行业成长奠定公司业绩增长

国内白酒的主产地在四川，据统计2006年1-12月，四川省规模以上白酒企业共生产白酒64.98万千升，同比增长10.8%，占白酒总产量的16.4%；实现销售收入342.5亿元，同比增长29.2%，占白酒销售收入的35.3%；实现利润总额42.2亿元，同比增长26.2%，占白酒利润总额的42.2%。以上三项指标稳居位。五粮液、泸州老窖、沱牌为代表的上市公司分别以200.53亿元30.17亿元、10.3亿元的白酒年销售额，列第1、第4、第13名。我们通过沱牌公司三季报可以发现，沱牌曲酒（600702）在06年三季度的营业收入为5.5亿元，净利润增长63%。而公司年销售10.3亿元，很明显，公司年报业绩的大幅增长已成事实，而沱牌曲酒（600702）股价在白酒类个股中位列倒数，业绩的大幅增长势必会带来股价的大幅上涨。

沱牌曲酒（600702）作为我国的白酒行业龙头之一，拥有与茅台、五粮液齐名的国酒品牌，其生产的“沱牌”白酒在国内具有明显的品牌优势，“沱牌”大曲系列、“沱牌”酒系列等产品在国内白酒市场的占有率逐年提高。同时随着我国国民收入和消费水平的提高，中白酒的消费市场也越来越大，这为公司业绩的增长提供了保障。公司根据市场需求，不断推出新品种。并大力开发中产品，逐步形成高中低档兼有，高中低度结合，性品牌和区域性品牌相结合的融“绿色、自然、生态、环保、健康”为一体的沱牌全系列产品新格局。

环保、新能源，符合宏观精神

自“十一五”规划到目前的两会，环保、新能源是政府在新的经济工作中的重点。公司创建了座酿酒开业生态园，以低消耗、无污染、工业发展与生态环境协调发展、生态生产与生态消费紧密结合并形成良性循环为目标的酿酒生态园。此外，全资子公司吉林沱牌农产品开发有限公司2005年5月与国家批准的四家变性燃料乙醇生产企业之一的吉林燃料乙醇有限公司签署了合作协议,启动了燃料乙醇生产装置。从2005年5月至2005年11月,吉林沱牌共生产燃料乙醇18464吨,增加收益1500万元,吉林沱牌目前燃料乙醇年生产能力已达4万吨,2006年吉林沱牌扩大燃料乙醇生产规模,并与吉林燃料乙醇有限公司达成了全部包销协议。这两项业务将为公司提供良好的生产环境和发展空间。

两税合并，将提高估值

税负上的差距，使得内资企业在技术更新、规模扩张以及发展后劲方面的竞争力明显落后于外资企业。两税合并后，统一的税率将提高内资企业的竞争力，同时也大幅提高相关业务的毛利率。食品饮料行业大部分企业税率33%，从名义税率下降中受益*为明显。公司三季报显示主营毛利率同比增幅达近100%，一旦并税，目前33%的毛利率有望再度提高，业绩也将大幅增长并使公司进入长期的成长周期。以目前8元不到的股价，很明显其价值被低估，机构资金自然不会错过这样的成长型品种。

二级市场上，近日以来该股突破收敛三角形整理后展开窄幅缩量整理，说明前期的洗盘基本结束，为快速突破聚集足够的冲量。该股以5天线为支持的加速行情有望展开，短线可重点关注。

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