平板电视毛利率高、收入占比大幅提升，空调利润普遍下滑

近来，家电上市公司四川长虹、海信电器、格力、美的、海尔、春兰等相继发布了2005年上半年的半年报。平板电视和空调成为这些上市公司业绩增长的主力，但另一方面，随着空调成本不断上升，如何既维持销量增长又保证利润率，成为企业的一大难题。

平板拉动业绩飙升

家电上市公司中，长虹和海信的半年报最为漂亮。

长虹今年上半年利润总额和净利润分别实现2.30亿元和2.16亿元，同比增长200.87%和231.35%.海信上半年实现主营业务收入44.6亿元，净利润3387万元，分别比去年同期增长56.95%和108.98%。

两家公司不约而同地把业绩飙升的主要原因归功于平板电视的销售增长。

天相投资家电分析师邹高认为，尽管长虹此次盈利的背后有一些数字与会计处理有关，但是在保持传统crt电视增长的基础上，平板电视是其最大利润增长点。长虹彩电今年上半年进账47.25亿元，同比增长21.15%，占主营业务收入的65%.其上半年实现主营业务收入72.21亿元，同比增长39.86%.华夏证券的家电分析师陈远望表示，虽然平板电视在海信电视销量中只占到20%左右，但是平板方面的毛利率要高于crt彩电的15%到20%.因此海信平板的畅销大大拉动了其电视机毛利率增长。海信电视收入为40.54亿元，比去年同期增长56.12%，电视机毛利率为17.47%，比上年同期增长3.08个百分点，从而为净利润增长108.98%奠定了基础。

长虹新闻发言人刘海中说，彩电业务增长有赖长虹的差异化定位。上半年，长虹相继推出超薄crt以及高清电视的新品，从而使传统彩电和背投电视仍保持增长，但刘海中认为，彩电业务增长最主要的原因还是平板电视的高速扩张。他说，“长虹大平板战略”已经步入实效期。长虹在今年上半年密集推出了近50款新品，平板电视的大幅度降价也拉动了销量增长。

空调毛利润明显下滑

陈远望表示，今年上半年由于空调成本压力在上升，影响到整个行业的毛利率。根据三大白色家电的半年报情况，虽然格力电器和美的上半年的净利润有所上升(格力上半年实现净利润2.68亿元，同比增长22.3%，美的净利润上涨了43.76%)，但海尔却受累空调等造成上半年净利润下降。今年上半年，海尔电冰箱和空调的毛利分别为11.97%和11.88%，分别比去年同期下降了5.85%和0.36%.主营业务净利润和每股收益分别为1.48亿元和0.124元，较去年同期分别下降22.19%和48.12%.无独有偶，长虹空调方面也显示出毛利润的明显下降。长虹空调主营业务收入同比增长99.24%，但由于主营业务成本也同比增加101.63%，因此出现毛利率的下降。昨日，春兰也披露净利润下降78.58%.青岛海尔董秘纪东认为空调净利润下降的原因在于，今年上半年生产空调的主要原材料钢、铜、铝等价格持续上涨，主营业务收入上升挡不住成本上涨压力，致使利润下降。此外，还有新的空调能效标准提高了市场的准入门槛，促进空调行业的产业结构出现调整。

陈远望表示，由于成本提升导致今年空调的整体均价下降不大，那么关键就是考核企业的内部调整能力。

申银万国证券家电分析师孙胜权认为，在成本上升的情况下，能否占领市场份额就成了关键。因此，上半年空调能否盈利的另外一个主要因素是销量。他认为，由于市场竞争激烈，海尔销量增长缓慢(今年上半年销售额为51亿元，而去年同期为47亿元)。竞争对手美的今年上半年的销售收入为95亿元，同比增长70%.美的内销和外销分别增长40%和100%.而格力内销和外销增长32.44%和56.85%.

渠道价格战摊薄产品利润

青岛海尔董秘纪东认为净利润下降的另外一个原因在于家电卖场的促销活动导致公司其他支出增加。

对此，招商证券的家电分析师冯志刚认为，最近海尔经营策略从原来的高价转到低价，并转到全面和渠道合作，而渠道最可靠而又简单的利润增长途径是采取降价攻势，扩大销量换取规模效益。这势必摊薄家电企业的利润。

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