售价超过4亿美元，约赚2亿美元；中国网通业务调整淡化国际化色彩

昨日，中国网通香港上市公司(中国网通hk-0906)宣布，将以1.69亿美元向spinnakercapital公司及安石投资管理公司出售所持有的亚洲网通全部股份。加上网通集团所持有亚洲网通的非上市资产，总出售价格超过4亿美元。

亚洲网通收购案是中国电信运营商第一次尝试以资本并购的方式走出去，也是中国网通前任ceo田溯宁树立了自己在中国网通地位的成功案例。随着田溯宁转投风险基金，亚洲网通的全盘出售，中国网通田溯宁时代画上了句号，同时意味着网通新任ceo左迅生有意淡化网通的“国际化”。

网通约赚2亿美元

网通国际业务走势较为完整地反应出前任总裁田溯宁在网通职业历程的变化。

2002年，网通集团联合新桥投资、软银亚洲基金，以8000万美元的价格收购了濒临破产的亚洲环球电讯海底光缆资产，并以此为基础成立了亚洲网通，随后网通从两家合作伙伴手中收购了亚洲网通49%的股份，实现了100%控股。

该项交易使中国网通以极低的代价迅速进入高增长的亚洲电信市场，抢占高速增长的亚太电信市场及数据流量。

亚洲网通随后被并入网通新成立的网通国际，网通国际与网通南方、网通北方作为网通上市前的“三驾马车”，拉动了中国网通赴港上市。在随后的网通整合和上市过程中，中国网通更加确立了国际化、宽带、奥运的三大战略。田溯宁也一直扮演着中国网通资本市场引路人的角色。

更重要的是，在完成了亚洲网通的成功收购案例之后，让身为职业经理人的田溯宁———刚刚在上月卸任的网通前任ceo，奠定了其在中国网通的地位。

据了解，网通收购亚洲网通资产最初投入是8000万美元，加上后来从两位合作伙伴手中收购另外49%的股权，先后投资估计不超过2亿美元。

今年4月最初传出网通将出售亚洲网通业务时，网通开出的价格在3.5亿美元左右。而此次宣布的出售价格达到了4亿美元，单纯从投资的角度来看，此次以4亿美元出售亚洲网通，大约赚了2亿美元。

业绩不佳促网通“断臂”

网通的国际化战略在网通海外上市过程中起到至关重要的作用，也把田溯宁带到了一个新的事业高峰。但是，其整体盈利水平对上市公司的贡献确实微乎其微，导致网通此后的“断臂”之举。对此，业内一不愿意透露姓名人士向记者分析，网通国际业务的发展趋势与田溯宁的职业走势不无关系。

网通在2004年11月上市之后，田只和网通经历了4个月的“蜜月期”。2005年3月，田被派往香港任新参股企业电讯盈科的联席ceo，在集团主要是分管国际事务。当时，高盛的分析师就指出，作为网通的第二号人物，田溯宁要做的应是坐镇北京总部继续他的国际并购战略扩张，而不是去香港共同执掌电讯盈科。

在此后的两年之内，除了在资本层面上参股电讯盈科以及引入西班牙电信的战略投资之外，中国网通的具体国际化业务经营成绩并不明显。中国网通2005年财报显示，该公司的国际业务经营并没有特别出彩的表现，只占到总体营业收入的3.9%.

不仅国际业务整体盈利水平不高，其增值潜力也不被业界看好。国内电信分析专家frost&sullivan(中国)公司总裁王煜全认为，网通海外业务的单一化，导致其海外业务没有特别大的增长空间。另外，网通亚洲的业务也是通过租赁线路的方式来运营，业务增值潜力不大。

易观国际电信高级分析师崔小龙认为，亚洲网通业务都是基础的光缆业务，不仅业务附加值低，而且还有一定的排他性，盈利空间有限。

网通业务转型主攻宽带

过去，中国网通只是实现了资本的国际化，在业务上并没有迈出国门。亚洲网通的主要资产是通往亚洲各国的海底光缆，可以为网通以及其他运营商传输国际话务和数据，这一度被认为是网通实现业务国际化的有力途径。

随着田溯宁上个月卸任网通总裁，其任内做起来的国际业务在亚洲网通出售后已所剩无几。在3g时代到来之前，作为田溯宁的继任者，新任ceo左迅生积极主张中国网通将转型的业务突破点定位在固定电话、小灵通和宽带三大业务上。

左迅生在升任中国网通ceo后仅几天，便出席了网通宽带在线有限公司在京的成立仪式，并表示，奥运战略是阶段性的战略，奥运战略和国际化战略都要通过宽带战略来促进。中国网通的宽带战略标志着从窄带通信向宽带通信的转变，今年中国网通又非常明确地提出了转型目标，就是“宽带通信和多媒体服务提供商”。左迅生还描述了网通宽带业务的蓝图，力争用三年左右的时间发展成为我国提供宽带内容应用的旗帜性企业。

上述不愿意透露姓名的人士表示，网通国际化的暂时搁浅，以及网通整个战略的转型，彻底地抹去了田溯宁时代的印记。

“虽然田溯宁在任时也力主发展宽带，但是并不能说宽带业务就是他的独特主张。”分析人士称，在目前3g牌照没有发下来的情况下，固网运营商苦于没有特别多的盈利点。而宽带业务是目前固网业务中最好的盈利点，因此，不论是谁继任网通ceo，其宽带业务一定会被充分开发。而在网通三大主力业务中，只有国际业务是深深地打上了田溯宁的烙印的。

资料：亚洲网通及其前身

亚洲网通是一家亚太地区海底光缆运营商，为中国网通旗下全资子公司，其业务原本属于亚洲环球电讯公司。

亚洲环球电讯公司曾是亚洲惟一一家拥有泛亚洲非俱乐部制海缆的电信运营商，致力于向泛亚洲地区的运营商客户和企业客户提供城市到城市的连接及数据服务，建成并运营17900公里的网络，覆盖日本、韩国、香港、菲律宾、新加坡、马来西亚等主要亚洲国家和地区。

2002年初，亚洲环球电讯公司的母公司环球电讯公司破产，无法履行原向亚洲环球电讯公司提供贷款的承诺，由此大大削弱了亚洲环球电讯公司的资金实力。为增强公司资金实力，保证公司持续运营，亚洲环球电讯公司寻求新的投资者对公司进行重组。

考虑到网络、客户及电信流量等方面将给亚洲环球电讯公司带来的协同效应，作为中国的基础电信运营商，中国网通成为亚洲环球电讯公司新投资者及其他收购方联盟的首选。

2002年11月18日，中国网通与美国新桥投资、软银亚洲基金共同投资设立的亚洲网通公司，与亚洲环球电讯公司签订了资产收购协议，拟以约8000万美元的出价，收购亚洲环球电讯公司账面价值约19亿美元的泛亚洲网络资产。该项交易使中国网通以极低的价格获得完整并处运营中的泛亚洲网络资产，得以迅速进入高增长的亚洲电信市场

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