自五粮液集团旗下的普什集团收购绵阳新华内燃机股份有限公司（简称“新华股份”）95%%的股权之后，市场对此反映消极。上周末，五粮液终于对此做出正式回应。根据五粮液公告，普什集团收购新华股份之事与五粮液上市公司无关，同时指出收购普什集团49％股权的方案正在研究中，不排除调整的可能。

五粮液造车不被市场看好

事实上，自8月10日，普什集团收购新华股份95％股权一事披露之后，五粮液股价呈走低趋势，当天五粮液以13.38元开盘，收于13.10元，至8月25日，五粮液股价降低到以12.36元收盘。无疑，市场以股价的形式对五粮液涉足汽车业做出了自己的判断。

值得注意的是，在五粮液的股权结构中，大股东是持股67.04％的宜宾市国有资产经营有限公司，而非五粮液集团。由于经营方五粮液集团不能作为股东获得收益，关于五粮液集团和五粮液之间关联交易漏出利润的诟病一直不绝，因此，向五粮液集团收购五粮液*大的关联交易方普什集团有限公司股权，无疑是可以给五粮液盈利带来真金白银的一招。然而盈利能力丰厚的“香饽饽”普什集团向汽车业的迈进，则意味着五粮液上市公司很可能拥有前途未卜的汽车业资产，这无疑令人担忧。

这一判断并非空穴来风，踌躇满志的酒业老大五粮液集团的多元化尝试走得并不顺畅。以进军日化市场为例，两年前五粮液集团首期投资1亿元，号称用三五年时间进入中国日化业，但记者了解到，其合资方香港乾宝化工公司去年底已撤资走人，而五粮液一高层人士曾向记者证实，五粮液将不再生产洗发水了。除此之外，号称亚洲的制药集团无疾而终，酒精生产线刚投产便告夭折，亚洲威士忌项目也陷入产。

一位酒业人士在接受记者采访时表示，汽车行业属于技术、资本密集的行业，同时还面临着国外厂商的同场竞技，五粮液在汽车领域并无核心优势。“曾经有汽车厂家和摩托车厂家进军白酒行业都没做好，现在五粮液要做汽车的话，道理也是一样的。”

普什收购仍可期待？

造车梦带来的唱衰声中，五粮液对收购普什集团一事的调整带来了市场转机。根据五粮液8月26日公告，普什集团收购新华股份95％股权与五粮液无关，其购买资产事项后，不排除对购买普什集团股权方案进行调整的可能性。公告同时指出，“收购普什集团的方案是采用收购部分股权还是收购部分资产尚在论证过程中。”这一公告改变了五粮液此前关于收购普什集团49％股权的一贯说法，从而使得五粮液是否涉足汽车业呈现悬念。8月28日，五粮液开于12.36元，收于12.64元，成交量放大至与8月11日几乎持平。

国金证券王曙光也表示：“收购普什需要进行资产评估和财务审计，具体操作中需要以某一基准日为基准进行操作。目前相关的资产评估和财务审计已经基本接近尾声，新华内燃机股份公司的资产并不在目前的资产评估和财务审计的范围之内。将新收购的新华内燃机权益让股份公司享有也是普什的股东所不愿意的，因此只有另辟蹊径来予以解决。单独收购普什的酒类资产或者将普什的非酒类资产予以剥离再收购其49％的股份，都不失为较好的解决办法。”五粮液公告的口径，无疑印证了这一集团与上市公司分攻汽车业与酒业的可能性。

此前，记者曾从消息人士处了解到，五粮液正在筹划股权激励方案的出台，并很有可能以定向增发的形式筹集资金，进而收购普什集团部分股权。目前，该方案是否会进行相应调整尚未可知。

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