随着伊朗问题的缓和，一度爆炒的油价，止住了匆匆的步伐，攀龙附凤的国际糖价，忽然失去依照的对象，箱型整理，近日掉头向下，洞穿盘区。察颜观色的郑糖，屋漏偏逢迎风雨，在国储连续重锤抛售下，压力陡现，雄风不再，大幅回落。

一、销售季节，旺季不旺。

四、五两月，市场本应渐入旺季，但从产销进度数据并不令人乐观，甚至可以说，包括整个一季度在内，产销衔接出现相当程度上的阻塞，销区补库以销定购的操作，使得糖源分布极不合理。而被赋予"红五月"的销售形势，也未见暖色。

六月，是糖业多变的季节，是年度的分水岭，不仅包括目前的五月末产销的严峻形势，还承受着企业中期还贷的压力，促使厂商加紧销售库存糖，加工糖也将集中上市。另外，春后的连续阴雨，使得饮料市场迟迟得不到启动，以致旺季不旺。

二、国储抛糖，重挫市场。

四月份的两次国储拍卖，近２０万吨的国储成品糖基本上是在五月份左右才进入市场，五月份又有２０万吨的国储糖竞拍，整个五月份的糖源丰富。通常，进入四、五月份后，市场的销量是比较旺盛的，但和去年同期相比，三、四月份的工业销量比去年少销了７０多万吨。

另外，国储新抛售的白糖，全部进入市场的可能性较大，因为从食品操作来看，将加工好的成品糖重新进入国库，是不科学的，再者，国储明年的产量也决定了国家应该会采取清空国库的策略。南方产区甘蔗大面积扩种、北方的甜菜糖种植面积大幅增加，下个榨季实现１１００万吨的产糖量是很有可能的。为维持今年的好糖价，维护各方利益，避免明年价格下跌幅度过大，国家必然会尽量清空国库。如果下个榨季价格低，国家必将进行适量的收储。为此，拍糖入库的可能性较小。如果价格继续上扬，国储还有６０万吨备抛糖，具有极大的威摄力。销区滞销，拍糖集中上市，短期供过于求，无疑给市场重创。

三、国际糖产量超过预期，欧盟诺言恐难兑现。

国际糖业组织（ｉｓｏ）*新统计数据显示，２００５／２００６制糖年，受印度食糖恢复性生产、泰国食糖产量超过先前的预期以及欧盟食糖产量不降反增等因素影响，２００５／２００６制糖年全球食糖市场的供需缺口，由今年２份预期的２２２万吨下调至９６万吨。２００６／２００７制糖年，全球食糖市场很可能进入供求平衡，全球食糖紧张的气氛可望得到缓解。而２００４／２００５制糖年，全球食糖市场的生产缺口数曾达到３５０万吨（原糖值）。

截止到目前，欧盟方面不但没有完全执行取消食糖出口补贴政策，而且在２００５／２００６榨季中，欧盟的食糖出口量更是达到７００万-８００万吨的历史新高。后期，如果欧盟取消食糖出口补贴政策所显现的效果远低于市场预期，那么其将成为市场做空糖价的主要因素。

四、淀粉糖大量涌入，蔗糖市场受到侵蚀。

近年来，淀粉糖的生产发展规模保持了较快的增长速度，产能、生产规模不断扩大，２００５年淀粉糖产量仅４２０万吨，２００６年的产量预计将增加２３．８１％，达到５２０万吨。

从国内中下游用糖企业用糖习惯来看，涉糖企业为缓解高糖价带来的成本压力，一般会考虑使用价格较低的食糖替代品，而不会选择提高产品市场零售价。食糖出厂价在３０００元／吨以下，大多数食品加工企业不会对替代品有太大的兴趣；糖价在３０００-３５００元，制糖企业和用糖企业将持观望态度；糖价在３５００元以上，必然导致替代品大幅度分割食糖市场份额。

五、伊朗问题缓和，国际油价进入调整期。

历史上，国际糖价的大涨，均因油价而起。作为东西方利益的焦点，以美国为首的西方在中东的*后一个堡垒，由于它在中东３６％的储量份额，一举一动都牵动着国际油价的神经，美国在伊拉克、在阿富汗的被动局面，该问题俄罗斯和中国的介入，亦由于国际政治格局的变化，美国在伊朗问题上出现了态度的缓和，以致国际油价绷紧的神经得到缓解，带动油价的调整。

本来就虚弱的糖市，在失去了油价的支撑后，软肋一下暴露于世，价格自然走上调整下行的道路。但我们应该看到，这种缓和只是暂时的，国际市场利益的再划分，矛盾已不可避免，势必还会激化，作为两栖品种的糖，也必然因此价格再起。

六、国际基金平仓退场，市场进入调整。

在价格暴炒后，糖价由起初的５美分，狂飙至１９美分，由于原油、金属价格以及ｃｒｂ指数走弱，基金获利平仓调整仓位。另外，７月合约即将在１个月之后摘牌，此背景下，对７月合约进行平仓操作的同时滚入１０月合约，由此引发糖市中期调整。

目前，技术上完成了五浪结构，后市将进入调整时期，目前运行的为调整ｃ浪，形态上看，一时还难以结束。

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