高层对于引进外资的态度已经发生转变，但出让股权比例则不会超过10％，而且可能会在集团的层面。其目的更多是考虑优化股权结构。

“现在燕京啤酒的思路的确是改变了，但并不意味着这*后一个没有被外资并购的啤酒企业就可以马上和国际啤酒巨头联姻。”燕京啤酒(000729)一位高层人士针对近一段时间以来有关公司和外资“亲密接触”的传闻如是向《证券市场周刊》表示。

而燕京啤酒董事会秘书刘翔宇则出言谨慎，回答也是标准的发言人口吻：目前所有关于燕京啤酒和外资接触、谈判乃至引资的消息"全部都是谣言"。

但是，传闻并非空穴来风。目前国内几大啤酒企业多数背后都有外资：青岛啤酒（600600）已与安海斯-布希（a－b）携手，华润雪花与南非啤酒集团（sabmiller）结盟。中国啤酒业20万吨以上规模的啤酒企业中，仅剩燕京啤酒未有外资身影。

在这种背景下，牵手外资将是一种现实的策略。

引资态度一年大变

近日，有消息称燕京啤酒欲通过增发股权引入外资。作为大啤酒商的英博啤酒集团（interbrew）无疑是*有实力的竞购者。英博啤酒集团近两年一直以收购方式在中国啤酒市场布局，而此前英博中国高层也表示出了对燕京的浓厚兴趣。

今年1月，英博啤酒集团以58.86亿元的高价收购了福建雪津啤酒100%的股权，在业界引起轰动。雪津啤酒是我国第八大啤酒生产企业、福建省*大的啤酒生产商。

而外资如果收购燕京啤酒的股权，则可能进一步推高中国啤酒企业的价值。据称，燕京啤酒计划通过增发股份引入外资，而无论是传说中的20%或10％的股份，英博啤酒集团支付金额均不少于23亿元。

英博啤酒集团收购雪津啤酒，可以说进一步造成了燕京啤酒扩张的被动。华泰证券张芸表示，雪津啤酒一度是燕京啤酒的收购目标，而被英博啤酒集团收购后，打乱了燕京啤酒在福建市场的布局意图，对其在华南市场的占有率形成一定的威胁。

燕京入主惠泉啤酒（600573）后，一直觊觎福建市场的另一个主要对手雪津啤酒，收购这家占有福建市场半壁江山的啤酒企业，可以极大地提高规模效应。雪津被英博高价收入囊中，惠泉必然面临着进一步的激烈竞争，从战略意义上来说，燕京啤酒损失较大。

在传出英博啤酒集团有意入股的消息后，燕京啤酒集团董事长李福成的一番讲话更是推波助澜。日前，李福成在"*有企业典型--燕京啤酒新闻座谈会"上公开表态："在保证燕京啤酒不失去控股权的基础上，燕京完全有可能通过定向增发等形式引进战略投资者。"

其实，"除了和重庆啤酒结盟的苏格兰纽卡斯尔，凡是进入中国的国外啤酒巨头都找过我们！"上述燕京啤酒高层人士笑称，"以前，燕京啤酒对外资的态度是排斥，现在从管理层来说，观念在发生改变。"

就在一年前，李福成还强调："从目前看，燕京啤酒还没有外资资本的进入，从品牌看，燕京啤酒也没必要。"

但是，一年时间，中国啤酒行业风云变换，燕京啤酒也从完全背对外资转变成侧身而视。

李福成还表示，燕京目前的融资需求已经超过了30亿元，达到了40亿元。并表示，燕京在由300万吨到500万吨的发展过程中，不排除引进战略投资者的可能性。

随着英博入股燕京啤酒传得沸沸扬扬，其股价也出现异动。4月18日，燕京啤酒股价在没有任何公开利好消息情况下拉至涨停。而此前早在4月13日，燕京啤酒股价就开始放量上涨，换手率从日均的1%以下迅速上升到5%以上，18日达到8.05%。显然，投资者对于外资入股燕京啤酒持正面看法。

为了改善治理，*多出让10%股权

燕京啤酒高层人士称，现在的燕京啤酒就引进外资的想法已经形成共识，但是，燕京啤酒引进外资，一不是看中资金，因为燕京啤酒"从来就不缺钱"，二不是为了市场，燕京啤酒对自己的市场发展充满信心--"什么也不缺"的燕京啤酒希望通过引进外资战略伙伴进一步完善其公司治理结构。

燕京啤酒集团在1997年获得红筹股和a股两个融资渠道：一个是参加北京控股有限公司(0392.hk)在香港的红筹股上市；二是在深圳证券市场a股上市。目前，北京控股持有燕京啤酒55.45％的股权。

此外，燕京啤酒旗下的控股公司惠泉啤酒也是燕京的融资渠道之一。进入资本市场后，燕京啤酒共从资本市场募集30多亿元的资金，主要用于扩大啤酒生产规模、技术改造、资本运营和品牌经营。其中10亿元资金来自北控集团在香港融资，其他20多亿元则主要来自国内融资。

但是，由于燕京啤酒实际控股人北京控股是香港的红筹上市公司，这给燕京啤酒引进外资带来负面影响。在刚刚获得流通股股东表决通过的股权分置改革中，同样由于北京控股而给公司带来潜在风险--燕京啤酒在有关公告中称，北京控股有关的对价安排需经其相关决策机构审议，可能存在被否决的风险。

"北京控股就是一个现实的制约因素。"燕京啤酒高层人士直言不讳。

而燕京啤酒、红星白酒、龙徽红葡萄酒已初步被北京市国资委"十一五"发展规划确定为重点培育的北京都市工业中的三大酒类品牌，在这种情况下，北京市显然不会轻易放弃燕京啤酒。

目前，燕京啤酒的股权关系复杂，从产业发展的层面来看，北京控股对燕京啤酒发展的支持作用有限。如果通过引进外资，提升产业竞争力和优化股权结构，无疑是*好的结果。

"从某种意义上说，对于燕京啤酒的引资也不要抱太大的希望，燕京啤酒不可能像其他啤酒企业那样把自己20％左右，甚至是控制权交给外资。燕京啤酒的想法是出售5%左右，*多不超过10％的股权给外资。"燕京啤酒高层人士明确表态，"而且，转让股权很可能是从集团层面出发直接转让股权。"

燕京啤酒高层人士承认："燕京啤酒的引资将牵扯多方的不同利益，在这种情况下，燕京啤酒并不容易和外资结盟。"

大本营北京市场遭抢

当前，燕京啤酒面临竞争对手的强力挑战，而且形势颇为严峻。2005年燕京啤酒312万吨的销售额，已被青岛啤酒和雪花分别以408万吨和395万吨抛在身后。

2004年收购福建惠泉啤酒以后，燕京于2005年在内蒙古包头、湖北仙桃、江西抚州、广西玉林和广东南海等地迅速布局。目前，燕京已经在北京、广西、内蒙、福建、湖北等地形成优势竞争区。燕京啤酒的年销售量也从2003年的223万吨上升到2005年的312万吨。今年4月，燕京啤酒又投资6000万元，在沈阳建立年产能10万吨的沈阳燕京啤酒有限公司，并在新疆石河子投资1.5亿元设立年产10万吨的新疆燕京啤酒有限公司。

综观中国市场，青岛啤酒已经基本完成布局，其势力范围笼罩山东、江苏、山西、福建等地；华润雪花啤酒不仅在东三省、江苏、安徽、四川等沿江、沿海地区布局完成，更在东莞布局年产能30万吨的工厂，使其在华南市场的辐射能力大大加强；英博收购雪津后，其华东和华南势力得以巩固，在福建地区更是对燕京惠泉啤酒的势力形成巨大冲击。

北京是燕京啤酒的大本营，也是其实现发展的根本，其市场占有率一度高达85%。但2005年北京市场竞争异常激烈，给燕京带来的压力。尤其2008北京奥运会引得各大啤酒厂商纷纷加大进军北京市场的力度。其中青岛啤酒表现尤为突出。

2005年，青岛啤酒利用其低端品牌"青啤大优"进入北京，通过"直销+直供"的模式，以每瓶1.5元的低价向市场推广。由于抓住了燕京啤酒相对薄弱的居民小区和郊区市场，"青啤大优"单品的市场占有率迅速提高，成为燕京啤酒在北京市场的头号劲敌。

燕京啤酒和青岛啤酒之间更是为争夺北京市场份额大打口水战。2005年年末，青岛啤酒宣布已获得北京中低端啤酒20%的市场，而燕京啤酒则对这一数据表示质疑。但是，北京市场"一酒打天下"的局面已经不再。今年初，雪花啤酒也悄然入京。

在啤酒行业，主流酒是相对于酒而言更大众化的啤酒，其销量占整个啤酒市场80%左右，也是啤酒厂家争夺的焦点。这次华润雪花专门针对北京消费者口味设计了雪花原浆系列产品，定价在1.5元-3元/瓶，自2月底以来，已经在北京城八区的2万个零售点铺货。

至此，北京成为惟一齐聚三大啤酒品牌主流产品的区域市场，三大巨头间的一场恶战在所难免。

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