大盘调整下行业防御功能凸显

在市场大幅调整下，白酒板块却表现出较强的防御功能，其市场表现于大盘。

在大盘不济的情况下，白酒板块近期表现尚可。资金面上，由于前期调整幅度较深，白酒板块目前估值较低，特别是一线白酒，估值的下降空间将很有限，但二三线白酒风险尚未完全释放，券商多数认为个别企业业绩可能出现继续下滑的局面。

从目前看，“塑化剂”事件对白酒行业的影响已经基本过去，但军队“禁酒令”以及控制“三公消费”对行业的影响仍然比较大。白酒销量的产生主要由社交活动推动，从行业发展趋势来看，短期内，反腐对三线白酒影响较小；但从长期看，在消费升级的驱动及生活方式改变的情况下，中高端白酒仍是未来发展的主流。

而自5月份以来，以茅台、五粮液为代表的高端白酒的一批价持续小幅反弹，且下半年白酒即将迎来旺季，也为价格的小幅反弹提供了支撑。

多位券商的调研报告均显示，作为高端白酒市场的风向标，多个地方的茅台、五粮液近期终端售价及批发价均有小幅回升，销量也呈现一定的回升趋势。其中，目前北京、上海53度飞天茅台、52度五粮液的批发价格止跌回升，分别由前期的900元、660元回升至920-950元、680-700元；而其他如河北、厦门、宜宾等地五粮液批发价环比也有10-15的小幅回升。

宏源证券研报认为，目前，白酒板块估值位于历史低位，存在估值修复的空间，且从基本面上看，优质公司全年利润仍有20-30的增长，重点公司终端销售的超预期有望触发股价反弹。

在高端白酒的批发价格出现持续小幅反弹的情况下，众多中高端白酒品牌也在积极对外拓展国际市场。

据报道，近日，在法国的国际葡萄酒与烈酒展览会上，中国四川白酒集体亮相，以期在国际市场上打造中国白酒核心品牌。在中国传统建筑特色的红色展台前，五粮液、泸州老窖、剑南春、水井坊、沱牌舍得等中高端白酒，吸引了众多国外烈酒商前来品尝、询价。在国内白酒市场因各种因素叠加陷入调整之际，向外拓展国际市场无疑是一个可供选择的方向，但目前中国白酒在国际主流市场的接受程度相对较低，进军国际市场尚需要解决产品认知、品牌形象、渠道建设等一系列问题。

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