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东阿阿胶陷成长性困境 盈利空间被压缩
2024-05-24 09:37    3599    中华厨具网

“7年13涨,单价超茅台”,东阿阿胶近期一则涨价公告让此变成现实。

7月中旬,号称“药中茅台”的东阿阿胶发布提价公告,上调阿胶出厂价25,零售价作相应调整。这是东阿阿胶自2006年以来第13次提价,零售价格成功站上千元大关。与近两年来提价原因一样,此次仍为驴皮成本上升和资源短缺。

得益于连续提价,东阿阿胶的净利润从2007年的开始连续6年持续稳定增长,截止去年底,其净利润已经突破10亿元,而今年上半年也录得5.42亿元的净利,同比增长16.35,这一增速有放缓趋势。

一个不容忽视的事实是东阿阿胶制定的新价格,较之同行阿胶产品价格已高出近一倍,变成了不折不扣的“阿胶高富帅”, 其提价空间已经非常之小了。

与此同时,作为东阿阿胶主要的原材料驴皮成本却在不断暴增、行业竞争开始加剧、市场份额正被慢慢蚕食等因素正困扰着这家阿胶巨头。

产品提价空间或将关闭市场份额被不断蚕食

今年上半年,东阿阿胶实现营收17.53亿元,同比增长52.6,阿胶及系列产品主营业务收入13.19亿元,占总营收比重超过75.

尽管,东阿阿胶认为上半年营收大幅增加是因为公司销售规模扩大及新增子公司广东益建健康产业收入增加所致,但提价因素对营收的影响毋庸置疑。

自东阿阿胶总经理秦玉峰提出“价值回归”后,东阿阿胶产品走上高端奢侈品路线。阿胶产品价格也在2010年起随之大幅提速,在3年半的时间里,阿胶块价格上涨234.

业内人士指出,目前阿胶市场价格普遍在每斤600元左右,这让东阿阿胶每斤超千元的价格显得过于高高在上。

中国网财经记者将目前主要生产阿胶产品的几家公司进行对比,以山东福胶、同仁堂为例,东阿阿胶零售价和涨价速度远远超过其他两家公司。

东阿阿胶阿胶块价格与福胶及同仁堂比较来源:兴业证券研报

2012年东阿阿胶的阿胶块终端零售价在1650元左右,而福胶零售价仅为1360元,同仁堂为1380元,其价格超过另外两家公司零售价20以上。而在2011年,东阿阿胶的零售价格更是超过后者的35以上。

长期价格高于同行,东阿阿胶的理由是公司为行业品牌,是国家非物质文化遗产代表性传承人企业,拥有无可替代的品牌资源优势。

事实上,市场并没有买账,东阿阿胶在经过接连提价后,其销量开始明显下滑,并和价格形成“跷跷板”的反向关系。

2011年,因阿胶块价格累计提高77,东阿阿胶销量萎缩至1300顿左右,创出10年以来新低;2012年提价幅度减小,销量恢复至1600吨,虽然销量有所提升,但与2003年-2005年平均1800顿的年销售量来说,依然出现大幅萎缩。

相反,主要竞争对手山东福胶、同仁堂等在东阿阿胶掀起的涨价潮中,反而出现了量价齐升局面,这让东阿阿胶始料未及。

因提价幅度远远小于东阿阿胶,山东福胶集团阿胶块销量从2009 年开始稳步上升、2012 年已达2000 吨,同仁堂2012 年的销量也已达100吨。

不仅如此,东阿阿胶不断的提价还吸引了“外来者”, 佛慈制药、太极集团、康恩贝等上市公司看重阿胶市场的丰厚利润也纷纷杀入,让本来稳定的市场开始竞争加剧,东阿阿胶阿胶块市场份额不断被挤占。

兴业证券研报数据表明,东阿阿胶市场份额从2009年的43不断下滑至2012年36.由于山东福胶、同仁堂等竞争对手阿胶价格增速明显低于东阿阿胶,其市场份额仍有被进一步蚕食的可能。

一位投资者表示,“我对东阿阿胶的提价战略不看好,简单的理解就是阿胶毕竟只是驴皮熬制的,原材料并不名贵,而且其产品之于消费者来说,与竞争对手并无明显差异。对消费者来说,能区分开同仁堂阿胶、东阿阿胶、和福胶的人少之又少。所以,激进的提价战略是不可行的。”

上下游夹击盈利空间被压缩

驴皮是阿胶产品的基础原料,驴皮价格的波动对阿胶生产成本影响巨大。

自去年以来,驴皮涨势凶猛,湿皮每公斤从不到20元涨到近50元,涨幅超过150.

据业内人士分析,短时间内驴皮供应量难以大幅增长,驴皮收购价格将不断走高,而“外来者”介入阿胶产业,更是不断加剧供求矛盾。

兴业证券分析认为,下半年驴皮价格将仍有30上涨空间。

面对产业链上下游的的双重夹击,东阿阿胶在今年上半年保持了利润继续增长,其通过涨价成功转嫁上游原材料成本的上升。

但在涨价预期或将关闭的情况下,东阿阿胶拿什么来维持业绩的增长呢?

今年6月,东阿阿胶总经理秦玉峰在股东大会上透露,其主营产品阿胶块销售额实现同比增长,但另一主营品种复方阿胶浆销售额出现下滑。

复方阿胶浆是东阿阿胶的第二大主营品种,销售额已突破7亿,为做成10亿元销售额的大品种,2012年11月份,东阿阿胶管理层希望采取提价策略来完成目标,但结果却不如人愿。

在收到涨价风声后,渠道经销商开始大量囤货,造成渠道库存积压,等到复方阿胶浆正式提价后,销售额不仅没有上来,反而出现下滑的局面。

就目前来看,短期内阿胶块产品依然是东阿阿胶不可动摇的核心产品,但如何化解上下游出现夹击的困境,避免成长性衰竭的难题摆在东阿阿胶的管理层面前。

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