挂钩原油的三种模式设计

目前，中外资银行挂钩石油等能源的产品并不多，理财周报统计了其中的35款产品。

这35款产品主要有三种设计模式，一种是在产品中动用部分资金投资于全球某些地区的能源股，共16款；第二种是让产品挂钩原油等期货价格，共8款；第三种是挂钩相关商品指数，共11款。比如，华夏银行(600015,股吧)发行了多款“慧盈”系列德意志银行商品优化收益指数产品，可挂钩的商品指数包括原油、成品油、铝、黄金等品种。

挂钩能源股的，按动用资金比例又可分为两种，一种是动用一部分资金投资能源股或包括能源股的商品基金，一般不超过20％。比如，汇丰银行销售的汇丰环球投资基金之新兴消费概念，投资的股票就包括金融、消费品、石油及天然气、工业和电讯等多个行业，在4月底，石油和天然气能源类股票所占比重约为14.8％。

另外一种是动用全部资金投资于世界能源基金。如花旗银行销售的施罗德环球能源基金，投资方向为全球范围内的能源产业股。

挂钩原油等期货价格的产品，在能源类投资产品中并不多见，统计仅有8款产品。外资银行2款，为汇丰和东亚银行发行；光大银行和华夏银行发行了另外6款，挂钩于伦敦国际石油交易所布伦特原油即期期货价格、纽约商品交易所德克萨斯轻质原油美元交割价。

挂钩类产品表现优于直接

购买能源股

得益于石油价格的节节攀升，与石油挂钩的商品期货和基金上涨最多。

理财周报根据各行公开的产品收益统计发现，在三类产品设计中，动用部分资金购买部分能源类股票的产品，表现起伏不定，因为这类产品关系到挑选股票的优劣，以及入场时机。比如，同为东亚银行发行的东亚环宇资源基金，2007年11月成立的产品至今跌幅达11.9％，而今年3月成立的则上涨8.33％。

而那些挂钩原油等商品期货和投资能源基金的理财产品收益则更为优厚。

由表格中可以看出，东亚银行溢利宝系列2抗胀增值主题投资，挂钩纽约商品交易所原油的资产比重达34％。根据6月19日观察日的表现，原油价格6个月上涨44.6％，铜上涨31.41％，黄金上涨12.91％。按照收益计算公式，截至6月19日，该产品总体表现为上涨27.69％。

而花旗银行施罗德环球能源基金，年初至4月底上涨10.07％。根据施罗德环球能源基金经理公布的投资报告，该基金去年至今年4月一年时间内上涨了42.58％。

部分中资推出的相关产品，普遍保持正收益，如华夏银行慧盈6号商品挂钩型产品，挂钩黄金价格和小麦、石油期货价格，截至2008年5月23日，人民币100％和95％保本产品收益分别为4.91％和7.27％，美元100％和95％保本产品收益分别为5.52％和7.27％。

外资行看好与石油挂钩产品

从产品收益来看，不仅是能源类（特别是石油）产品获得了高收益，事实上，与其他商品比如玉米、小麦、金属等挂钩的理财产品也不断上涨。

花旗（中国）零售银行产品总监梁展霖在接受理财周报记者采访时表示：“在qdii基金方面，今年年初到现在，净值收益能超过10％的，主要是农产品、商品、环球能源和金属等产品。过去一年，农产品上涨46％，能源上涨41％，世界矿业基金、拉美基金也表现不俗。从地区来看，从今年年初到现在，拉美基金上涨了6.5％，是唯一一个上涨的地区。”

看好石油价格走势，目前多家外资银行资深人士均看中与石油商品期货挂钩的产品。梁展霖表示，“从短期和中期来看，石油价格仍会偏高，全球需求也很强劲，而绝大多数国家库存短缺。因此，我们预测今年一整年石油的平均价格在117美元/桶，2009年为122美元/桶。长期油价为100美元/桶。”目前，长期油价在75美元/桶的水平。

中银国际则表示，鉴于目前油价远高于其之前预测，因此将布伦特原油2008－2010年的价格分别由每桶97.8、89.4和82.6美元上调至114.9、110.8和97.8美元，长期油价上调至85美元/桶。

截至6月26日记者发稿时，国际油价为134.1美元，较之前稍有回落。

能源类产品投资适宜短期持有

虽然石油等能源类商品被银行看好，但东亚银行、花旗银行和汇丰银行多位资深人士均对记者表示：这类产品只能作为战略性投资，短期持有，在合理价位出货套利。

梁展霖解释，投资者应该长期坚持多元化投资理念，将核心投资和战略性投资结合起来。所谓核心投资，是注重长期投资回报，选择波动小、稳健的标的长期持有，以平衡风险。而战略性投资品种包括：单一国家股票、单一行业股票、新兴市场债券和股票、能源、商品和小型公司股票等类别，由于价格具有周期性特点，波动性大，因此适合经常调整和监测，适合短期持有套利，且不可将全部资金投入战略性投资品种上。

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