这一调研结果与近期主流经济学家和市场人士对于美国经济现状判断较为一致。金融危机爆发后一直以悲观情绪引领市场的纽约大学经济学家鲁比尼也在几周前宣布，美国经济衰退速度减缓，开始企稳。

所谓褐皮书，是美联储一年八次发布的12个联储地区分行辖区内经济活动调研信息的汇总，通常由联储分行各自收集并上报联储总部，最后得出对于美国整体经济形势的判断。

褐皮书还表示，美国整体信贷活动基本维持稳定，许多贷款类别不活跃，商业活动持续悲观预期，借款意愿低，对于商业与工业贷款需求持续下降或维持弱势，消费信贷亦多呈减弱趋势，部分地区维持稳定。在多数联储分行报告地区，银行维持紧缩信贷标准，大多数地区信贷质量下降，一些银行出于对于贷款质量下降的担忧对新放商业地产贷款要求提高。

褐皮书认为，近期内贷款情况预计不会有改变。

美国财政部7月份银行信贷调查结果与上述观点颇为契合，该调查显示21家获得tarp资金的金融机构的新增贷款增量平缓，尽管年初以来货币与银行间市场拆借利率有很大改善，私有金融部门的净贷款数量仍呈下降之势。

一位中国金融界资深人士近日分析认为，美国“去杠杆化”和信贷紧缩的压力将持续存在，有三大因素将长期制约金融体系货币信贷创造：“有毒资产”产生的巨额亏损；更严格的杠杆率监管指标对应的资本金缺口；批发融资市场冻结导致负债融资缺口。

上述人士认为，美国信贷紧缩、资产价格下跌已与实体经济下滑之间形成了相互放大的恶性循环。

一位不愿具名、接近美联储的美国经济学家对此有不同的观点。他认为，上述人士的观点过于悲观，目前信贷持续收缩情况乃是经济周期进入到当前阶段的正常现象，信贷收缩的原因在于信贷供需双方均不活跃，同时由于美国资本市场发达，企业债市仍然相当活跃，一些企业倾向于利用存留利润继续投资，向银行贷款的需求未必旺盛。

针对“有毒资产”带来的巨额亏损将压缩银行信贷的观点，这位经济学家认为，目前情况已经有所变化：主要银行“有毒资产”价格在压力测试结束后已逐渐回升，开始受到市场热情追捧，银行缺乏动力卖出这些资产，宁愿持有。

此外，这位经济学家认为，美国批发融资市场的萎缩未必不合理。该业务与信贷业务相对独立，不应成为信贷紧缩现象的直接原因。

所谓批发融资市场，即银行发行短期商业票据，继而用以投资证券化产品所依赖的短期融资市场。

这位经济学家还表示，贷款质量持续恶化的数据是美国经济触底的滞后反应，因此不应将其作为对于经济活动趋势判断的依据。他认为，美国经济已触底回升，2010年后恢复趋势增长（即2.5％左右的gdp增长），此前住房市场可能会继续恶化。

还有一些研究结果则强调了信贷紧缩带来的持久的负面影响。国际清算行6月发布的年度报告引用数据显示，危机以来针对私人部门的信贷增长快速下滑。报告认为，接下来“高违约率带来的银行信贷成本高企将继续，表明调整远未结束，信贷收缩将在经济复苏开始阶段持续”。

《华尔街日报》7月27日的文章指出，二季度15家美国最大银行整体贷款数量收缩2.8％，4、5月份超过一半的贷款总量来自住房再贷款融资以及企业到期继续发放的贷款，而非新增贷款。这一现象有两方面原因：银行为保存资本金而惜贷，企业与消费者贷款需求不足。

7月27日，惠誉评级一份针对资深固定收益投资者的调查报告称，27％的被访者认为银行惜贷现象风险很大，而今年1月调查显示的该比例为57％。惠誉称，该结果与银行系统基本面改善吻合，银行惜贷现象在未来几个月会改善。

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