市场也呈现若干反弹迹象：主要经济体部分经济指标好转，在充裕流动性的支持下全球股市上升，原油、金属等大宗商品价格更已率先飙涨。如果将目光落在2010年，全球经济毫无疑问已进入ｖ型反弹右侧。“复苏”成为时下热门词汇，一扫金融危机一年多以来笼罩在人们心头的阴霾。

虽然乐观情绪有利于提振信心，但人们不能不抱理性与警惕。反弹不一定意味着持续复苏，短期的复苏势头也不一定意味着经济中期向好。如果将眼光放得更长远一些，全球经济也存在由ｖ型反弹演化为ｗ型“双底衰退”的风险。人们需要思考：全球经济复苏是否行进在可持续道路上，抑或仅仅是以新泡沫取代旧泡沫？

金融危机爆发以来，全球经济之所以能避免更大幅度的衰退，主要得益于各国政府及时有效的货币和财政刺激政策。但到明年，世界主要经济体的刺激政策都将到期，政府“输液瓶”难以为继。届时复苏势头能否延续将面临两大考验：已经背负巨额债务的各国政府是否有能力提供进一步刺激政策？消费需求和私人投资能否顺利接过“接力棒”让经济进入良性循环的正反馈期？

经济刺激政策的作用好比强心剂，旨在激发心脏自身动能而非替代心脏本身，经济的内在增长动力能否被激发，才是复苏能否持续的关键因素。在此过程中尤其需要注意的是，政府刺激政策不应掩盖甚至恶化经济结构中的既有问题，也要警惕由于刺激政策分配不当或无序退出阻碍了复苏势头。

目前的复苏势头未带来就业。美国和欧元区失业率仍可能超过10％，日本失业率也创6年来新高。根据美国经济学家阿瑟·奥肯归纳的“奥肯定律”，失业率升幅一般为实际ｇｄｐ相对潜在ｇｄｐ下滑速度的一半左右。但在近两次经济危机中这一定律均被打破，失业状况更趋严重。并且，就业滞后于经济回升，如美国在2001年经济衰退后四年依然是“无就业复苏”。失业是影响消费信心的主要因素，而“高失业－低消费”的恶性循环可能形成新一轮经济下滑压力。

时下全球经济展示出复杂的图景：一方面部分经济指标好转，但另一方面失业问题依然严峻；一方面部分接受政府援助的大型金融机构已扭亏为盈，但另一方面银行“毒资产”问题仍未解决；一方面股市、楼市、大宗商品价格飙涨，但另一方面实体企业业绩依然不佳；一方面利率已降至历史低点、政府出台各种补贴措施，但另一方面消费者收入不见起色、消费信心不足；一方面流动性泛滥、美元贬值风险和大宗商品飙涨带来通胀风险，另一方面却是总需求不足带来的通缩压力。

金融危机带来的一大教训是，对企业和国民经济而言，一味追求高利润、高增长并非是好事，倘若增长不是建立在可持续基础上，那么利润和经济的高增长意味着泡沫和风险的高增长。因此，在寻求经济复苏过程中人们需要考量，金融危机的一系列诱因如企业过度承担风险行为、不公平的国际货币体系、金融监管缺位、全球贸易不平衡、全球资本无序流动等问题，是否已得到解决？如果经济复苏仅仅反映在ｇｄｐ数字，而非上述问题的彻底改观上，那么复苏便可能只是新一轮泡沫累积。

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