自雷曼兄弟破产引发世界经济格局变化以来，作为全球受关注程度仅次于美联储的央行掌门，金的公开讲话还是第一次受到这样的“冷遇”，这似乎能从侧面显示出，越来越多人相信，情况开始恢复正常了。

同日，在距离英国议会不远处，本报记者听到英国财政部金融事务部长斯蒂芬·提姆斯(stephen timms)演讲称，政府该做的都做了，“措施已经到位，希望今年底英国经济开始复苏。”

事实上，最近几个月，各种复苏的苗头已经让世界各地的人都松了口气。

不过，未来究竟会走向哪儿，谁也不敢打保票。前国际货币基金组织(imf)首席经济学家、哈佛大学经济学与公共政策教授罗格夫(kenneth rogoff)最近就表达了他的强烈担忧，金融危机不是慢慢消退，而是正转化为另一种危机——政府债务危机。“政府债务不断增长，如果一直这么持续下去，就可能在几年内发展成为第二轮金融危机。”他说。

英国广播公司(bbc)根据imf的最新数据算了一笔账，一年来，20国集团的成员们共花费了10万亿美元用于纾困，其中，英国和美国的开支分别是其gdp的94％和25％，这相当于每个英国人出3万英镑，每个美国人出1万美元。

而付出巨大代价拯救了的银行业，是否真正出现了一些社会所期待的实质性变化？

苏格兰皇家银行(rbs)财务总监约翰·康明斯(john cummins)认为，银行的债务管理正得到不断加强，但整个资本领域(包括独立银行)的信用评级结果未来都将呈下降趋势；而随着2011-2012年政府担保债务的赎回量激增，银行又将面临基于无担保的庞大再融资压力。

核心一级资本成监管重心

“信贷危机的根源在于人们担心银行没有充足的资本承受巨额信贷损失。”约翰·康明斯在伦敦一个国际资本峰会上说，“投资者越来越看重核心一级股权资本，认为这才是真正能够吸收损失的唯一一类监管资本，这就迫使许多银行机构实施资本结构重组及债务管理措施，以便优化资产负债表和资本结构，满足政府、监管机构、投资者、评级机构的更高预期。”

约翰·康明斯透露，自信贷危机以来，该行资产负债规模明显缩减；今年4月，通过认购29项ut2和一级证券并将其转换为优先债务，产生了45亿英镑的核心一级资本收益；正在规划中的资产保护方案，将确保rbs资产免于过度损失，并将核心一级资本比率提高逾5％。

他强调，监管重心转向核心一级资本。20国集团央行行长及监管负责人已发出提议，要求银行资本基础主要由普通股和未分配盈利组成。

由于银行业对信贷市场的态度仍不够开放，英国央行可能很快将效仿瑞典的负利率政策。

瑞典央行于今年7月份开始实行负0.25％的利率。默文·金则建议，可以考虑对英国商业银行在英国央行共约1500亿英镑存款准备金征税，以便鼓励银行加大放贷力度。

金表示，英国经济在第三季度已恢复正增长，但复苏过程很可能缓慢且漫长，他暗示利率将在一段时间内维持在非常低的水平，距离收紧定量宽松政策也为时尚早。

美英法赎回量激增

目前英国金融服务管理局(fsa)和英格兰银行已开始考虑二级从属资本对银行的作用。为提高损失吸收能力，欧盟监管机构已加强对具有一级资本性质的混合证券进行定义。根据欧盟最近修订的《资本重组指令》，一级资本中至少可包含50％的混合证券。

由于欧盟可能对票息递延或未赎回现象进行修正，目前评级机构普遍将银行大力支持的混合证券评为次投资级，这可能会抑制今后的投资，并令可供银行用于增强资本基础的刺激债务数量面临下行压力。

而随着2011-2012年政府担保债务的赎回量激增，欧洲银行业又将面临基于无担保的庞大再融资压力。其中，美、法、英面临的赎回量最高，其次是荷兰和德国。

约翰·康明斯指出，未来银行仍需发行混合资本，而透明性和简约性是目前固定收益市场的基石。2011-2012年，全球对银行的融资需求将为去杠杆化和去风险性后的有限债务提供具吸引力的利差。

据瑞士央行近日公布的报告，拟要求银行在市况良好时保持至少200％的拨备覆盖率，在危机时期也要达到150％；核心资本不得低于资产总额的3％，对这些要求大型银行自2013年底起执行。

投行fox-pitt kelton cochran caronia waller董事长len caronia表示，提升准备金已成欧洲各国银行的普遍举措。在欧洲新兴国家包括爱尔兰和丹麦的资产质量已出现明显恶化。

欧洲新兴市场的贷款损失率目前在欧洲处于最高水平，且损失仍在加速累积。一些欧洲核心市场的风险依然处于较低水平，不过，即便是在法国、瑞典、挪威和芬兰这些境况较好的市场，具备吸收损失能力的银行也只有少数几家。

尽管中短期内因资本要求上升，回报仍将处于压力之下，但如果银行破产能够避免，随着行业风险下降，资本成本最终也会下降。

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