此前，各国央行都在密切关注瑞典央行的负利率“实验”。就在9月，英格兰银行行长默文·金暗示，他可能会效仿瑞典。

其实，如果不是英国媒体大张旗鼓的报道“负利率”事件，恐怕很少有人会注意到瑞典已对银行的存款准备金支付负利率。因为在很多国家，实际利率早就已是负数，即名义利率已低于通胀水平。瑞典央行7月2日宣布，将基准利率降至0.25％的历史低点，同时，开始向各家银行存放在央行的存款准备金征收利息，而非支付利息，以刺激银行放贷。根据声明，从7月8日开始，瑞典各商业银行在央行的存款准备金的利率将降至负0.25％。瑞典此举在全球央行开启了先河。其实，将存款准备金利率降至负数，目的旨在惩罚那些将钱存放在央行而不愿放贷的商业银行，从本质上说，也是超宽松货币政策一种形式。只不过，相比美、欧、日等主要经济体纷纷采取的量化宽松政策，这一做法更为极端。自那时以来，瑞典克朗一直是全球表现最好的主要货币之一，仅次于利率情况与之完全相反的新西兰元，这未免有些自相矛盾。

零利率或负利率可能会吸引投资者购买高风险资产，因为他们十分清楚：一旦经济复苏，这些政策迟早将会逆转。这一说法确实是非积极货币政策所推崇的论点，欧洲大陆普遍青睐这种看法。但如果非积极政策导致通胀率剧烈波动，也可能会造成金融动荡和财富分配不公。因此对于各国央行而言，通过调整利率，将通胀预期稳定在一个理想的水平上，通常是最佳做法，哪怕这有时候需要有力的政策行动。

央行对存款准备金实行负利率的想法，可以追溯到100多年以前。当时，德国经济学家希尔沃·格塞尔提出，在金融危机期间应对现金征税，否则人们会有囤积现金的倾向。凯恩斯后来也对此表示赞同。这也就涉及了“流动性陷阱”。流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。此时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。简单说来，就是指现金滞留在银行体系内部，而无法渗透到更广泛的经济领域。而这正是在2001至2006年间日本所发生的情形。当时，日本央行实施定量宽松政策时，但由于对严峻的经济形势感到担忧，日本各家银行仍拒绝放贷。

从宏观上看，一国经济陷入流动性陷阱，大致有三个特点：第一，整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，单凭市场的调节显得力不从心；第二，利率已达到最低水平，名义利率水平大幅度下降，甚至为零或负，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。货币政策对名义利率的下调已不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条；第三，货币需求利率弹性趋向无限大。

应该说，政府如何营造环境，让经济活动变得更自由、更富创造力等，都是让经济复苏的要点。央行只能从货币角度来贡献力量。简单点说，就是让人们感受到，市场上有需求，有生意可以做，钱也能贷到，因为这样市场上星星点点的火种，才是孕育明日辉煌的基础。

从楼市看，英国全国建房互助会9月公布的数据显示，英国房价已连涨5个月，已升至去年同期的水平。今年9月英国房价比上个月上涨了0.9％，至此，英国普通房屋的均价为每套16.18万英镑。英国房屋价格持续攀升，是与最近几个月以来一系列经济及金融数据好转相符的，这些经济数据，是英国保持0.5％利率而非采取负利率的底气所在。

【】部分信息来自互联网，力求安全及时、准确无误，目的在于传递更多信息，并不代表对其观点赞同或对其真实性负责。如本网转载信息涉及版权等问题，请及时与本网联系。电话：4007-1100-10

扫码在手机上查看

手机站

微信小程序

以上是网络信息转载，信息真实性自行斟酌。