欧洲的债务问题并非是刚刚才暴露出来，2008年金融危机爆发后，欧洲国家大举刺激经济，财政状况势必恶化，而且这些情况也陆续披露出来。去年12月，惠誉、标准普尔等评级机构已经相继下调了希腊的主权信用等级。近期国际金融市场对欧元区的债务问题反应如此强烈，可以归结为以下几个原因：

首先，“巩固财政”计划受质疑。债务问题严重的国家虽然制定了削减财政赤字的方案，但各界普遍怀疑能否顺利实施。缓解财政困境无非开源节流两条路，但在目前经济依然不景气的情况下，想要增加财政收入是十分困难的，削减政府支出成了必然选择。但就目前形势看，阻力是巨大的，葡萄牙的削减财政支出方案未能获得议会批准，希腊公务员举行大罢工抗议政府削减薪金，西班牙的削减退休金计划也遭到工会强烈抵制。从过去的情况看，财政赤字在这些国家长期存在，公务员队伍庞大、偷漏税现象严重等这些问题，非短期内能够解决。

其次，部分国家信用受挫。希腊在申请加入欧元区的时候就在统计数据上“做假账”，虽然蒙混过关，但国家信用上已经留下了不良记录。此次在财政赤字问题上，去年希腊政府又“瞒报”，引起了欧盟其他国家的强烈不满。在2月11日举行的欧盟峰会上，欧盟各国领导人并未就援救希腊做出具体承诺。前不久刚刚结束的欧盟财政会议上，各国也严词要求希腊30天内拿出整顿财政的方案。金融危机很大程度上是信用危机，一个国家信用下降，爆发危机的风险也就增大。

第三，风险可能在欧元区内蔓延。虽然美国也存在巨额财政赤字，但问题却不如欧元区严重，一个重要原因是欧元区是多个国家使用共同货币，一个国家出问题，就可能导致欧元信用受挫，进而连累其他国家，引发“多米诺骨牌效应”。这好比“木桶原理”，一个木桶能装多少水，取决于最短的一块板子，而不是平均高度。欧元区的情况也是这样，一个情况最糟的国家可能引爆整个欧元区的债务问题。

欧洲国家债务问题持续发酵，已经导致经济与货币联盟不稳定性增加，经济复苏前景蒙上阴影。为保证欧元区稳定运行，《稳定与增长公约》规定各国财政赤字占gdp比例不得超过3％，公共债务占gdp比例不得超过60％，目前看多国已经严重超标，经济与货币联盟面临“成立11年来最严峻考验”。尤其是金融危机后各国经济形势分化严重，经济政策难协调。比如在财政政策方面，由于各国财政状况不佳，在继续刺激经济方面十分谨慎，这样可能导致刺激经济力度不足，打压刚刚出现的复苏势头。

在货币政策方面，西班牙失业率高达20％，希望降息刺激经济，而荷兰只有5％，希望加息抑制通胀威胁，欧洲央行左右为难。金融危机将欧洲经济的优势和弱点都暴露出来，也给了我们观察和研究欧洲的大好机会。

金融危机后，中国不小心“走到了世界舞台的中心”，对于远隔重洋的欧洲债务危机，似乎也不能不有所关心。

根据欧洲媒体报道，希腊政府有意以较高利率向中国兜售250亿欧元的政府债券。而且随着债务危机的扩散，不排除其他国家也向中国融资的可能。虽然希腊官方对此消息予以否认，但不论如何，金融危机导致了国际金融格局的大调整，中国是否应该增加欧元资产储备应重新考虑。

从现在情况看，欧元区债券收益率较高，关键在于风险评估。虽然市场对希腊、西班牙等国的债务较为谨慎，但还有其他因素需要考虑，比如目前欧元区的“问题国家”主要是南欧小国，法、德等大国形势相对较好，有关键时刻提供救助的能力。而且，目前尚未出现债务违约问题，欧洲央行、欧盟委员会等欧盟机构虽然在向希腊等国施加压力，但关键时刻仍然可能施以援手，毕竟债务违约对欧元的打击太大。

除了经济因素外，还有政治因素，中国过去常常借购买美国国债拉近中美关系，如今是否可以通过欧洲政府债券稳固中欧关系，也是一个值得考虑的问题，毕竟欧盟是世界第一大经济体和中国最大的贸易伙伴，而且中欧关系的竞争性也要比中美关系小。

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