受上半年行业景气度较高和节能政策补贴翘尾的影响，美菱电器(3.44, 0.03, 0.88%)的中期业绩保持稳步增长态势。公司上半年实现营收和净利润为59.51亿元和1.36亿元，同比增幅为12.02%和22.40%。上半年公司美菱冰洗空各个子领域均保持了增长态势。

公司认为，通过内部管理机制的调整和上半年家电总体大环境较好，其整体经营业绩状况良好。但在下半年，公司将面临宏观经济风险不确定和节能补贴政策退出的影响。公司表示，在新的刺激政策出台之前，市场将处于政策真空期，使得家电企业未来发展方向不明朗，经营风险加剧。

业绩持续改善

中报显示，美菱电器上半年实现营收和净利润为59.51亿元和1.36亿元，同比增幅为12.02%和22.40%。而在一季报显示，公司营业收入为23.85亿元，同比增长3.94%；净利润为4087万元；同比增长18.12%，公司今年上半年的业绩仍处于上升通道之中。

产品结构来看，冰洗空各子领域上半年均保持增长态势，公司冰箱、冰柜业务实现收入36.98亿元，同比增长4.92%。根据中怡康数据显示：2013年1-6月美菱冰箱国内市场零售额份额为10.09%，单品牌市场占有率排名第三；空调方面，上半年公司空调业务实现收入18.65亿元，同比增长25.96%。中怡康数据显示，公司上半年空调业务国内市场零售额份额为3.3%；公司上半年洗衣机实现业务收入6958.05万元，同比增长2.06%。

根据公司今年提出的目标，在未来三年内，美菱电器将完成冰箱、冰柜等产品内外销综合市场地位达到国内企业第二的目标。值得注意的是，在上半年，公司的电子商务业务同比增长超过200%，海外营销方面，公司上半年巴基斯坦和印度尼西亚空调基地核心客户冰箱(柜)发货数量同比增长超过40%。

政策退出风险仍存

由于去年下半年适逢节能补贴政策推出，家电行业进入上升通道，美菱电器在去年四季度业绩实现同比扭亏。在此背景下，今年7月底，美菱电器启动管理层股权激励，公司拿出激励基金中的1821.7万元向30名符合条件的激励对象进行分配。三位高管各获得超过百万元的激励基金，其中董事王勇获得最高激励基金160.1万，占比为8.79%。公司同时对外界表示，不排除未来启动分红预案。

山西证券(6.57, 0.03, 0.46%)认为，公司将继续大力推进冰箱和空调产品，预计公司全年营收将超过100亿，冰箱今年出口同比增长25%，空调增幅30%以上，空调内销也将保持20%以上增速。

但在节能补贴之后，家电行业目前仍面临较大的不确定性。美菱电器在半年报中指出，家电下乡政策的退出造成了三四级市场的低迷，节能惠民工程的终止也给产品升级、市场销售带来了影响。近期市场传言管理层将推出“节能领跑者”这一长效激励机制鼓励家电行业健康发展，美菱电器在公告中并未对该政策给予回应，仅表示在新的刺激政策出台之前，市场将处于政策真空期，使得家电企业未来发展方向不明朗。

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