事件描述

亿纬锂能12月25日公告称，公司拟以不高于人民币15，000万元的投后估值取得孚安特的全部股权。本次交易将分步进行，公司拟增资取得孚安特16.979%的股权后，再购买孚安特其余全部股权。

事件评论

收购标的质的优秀。孚安特是中外合资的锂原电池专业制造厂家，具备年产量为8000万只锂电池的生产能力，产品主要用于石油行业井下高温随钻测斜仪、电子压力计等领域。到2015年底，孚安特的锂亚电池年销售数量在全球领先，锂锰电池销量在国内名列前茅。2015年实现营业收入6848.5万元，净利润344.7万元，净资产为4448.8万元。

本次交易将经历增资、股权收购与剩余股权收购三个阶段。在本协议签订后的3个月内，公司将向标的增资2546.9万元，增资后标的注册资本为444万元，公司占股16.98%，其余增资金额计入标的资本公积;

完成工商变更登记后的1个月内，公司将按照本协议约定的标的估值(1.5亿元)收购其股东西藏百特威工贸等持有的34%股权，实现控股;

最后在2017年底前，公司再以7350万元收购剩余49%股权。

本次收购将进一步巩固公司全球锂原电池龙头地位。公司锂原电池技术水平一流，具备军工资质，2015年销量规模全球领先，营收及盈利能力持续提高，2016年上半年营收达3.77亿元，同比增加15.2%，占公司总营收的45.95%，毛利率高达38.4%。依托智能表计、etc等细分市场旺盛需求，大力拓展军工、汽车电子等新兴市场，预计未来持续高速增长。本次收购有利于公司优化公司的产品结构，整合行业资源，合理配置产能，提高公司锂原电池主业在国际上的整体竞争力。

新能源车高成长属性不变，看好公司后续业绩快速增长。公司目前已具备1gwh高端三元动力电池产能，2017年初将进一步投放2.5gwh产能，产品已顺利进入东风、众泰、华泰等车企供应链，随着公司产品成熟度的提升和供货能力的不断增强，未来将开拓一线车企渠道。

投资建议:预计公司2016/2017年eps分别0.61/1.16元，对应pe为46/24倍，给予买入评级。

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