供给侧改革是国家长期发展的战略方针，去产能只是第一步，后续随着违规产能的关停，以及采暖季环保限产的实施，使电解铝行业实现产能出清、产能下降、库存回归至合理水平，行业供给过剩的局面得以扭转，企业利润持续改善，最终实现企业资产负债率下降至正常水平，行业得以平稳、健康、有序的发展。目前主要电解铝企业资产负债率仍然较高，违规产能正逐步关停，仍有较大的改善空间，在此期间，电解铝价格有望持续上涨。
上游废铝供应大增，但冶炼产能收缩，废铝行业盈利改善
铝制品的平均报废周期为15-18 年，而我国铝消费大幅增长起步于2003年，随着报废期的来临以及基数的扩大，预计自2017 年起，废铝的供应量将由之前10%左右的增速上升至15%。而废铝冶炼由于起步晚，发展不规范，存在众多小、乱、散冶炼厂，虽然我国先后颁布行业准入规范，集中度有所提升，但目前仍有57%的产能属于违规产能，随着环保督查的推进，违规产能将加速出清，行业供需将由卖方市场转入买方市场，废铝行业盈利改善。
公司拥有江苏太仓（38 万吨）、马来西亚（27 万吨）两个合计产能约65万吨的再生铝合金锭生产基地，充分受益废铝行业盈利改善，考虑到公司现有产能利用率不足50%，随着产能利用率的提升，业绩弹性值得期待。
2016 年公司完成对美国metalico 公司的收购，成为首家全球性再生铝回收+处理+利用的一体化企业，不但商业模式得以优化，原材料得以保证，更获得了产业链上100%的利润。metalico 公司2017h1 净利润3312 万元实现扭亏，增厚公司业绩。汽车报废期限通常为10-15 年，我国即将进入汽车报废高峰期，预测到2020 年报废汽车行业的市场空间在350 亿元左右。metalico 公司具有较为成熟的汽车回收、拆解、深加工技术，未来凭借怡球资源的资金实力，在适当的时机将metalico 成熟的汽车回收、拆解、深加工模式引入到中国市场，积极参与中国报废汽车回收拆解市场整合，建设国内再生资源回收网络，有望成为公司新的业绩增长点。
来源：中财网
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