近期,摩根士丹利发表了中国互联网报告。这是由全球知名互联网分析师玛丽·米克(mary meeker)和她率领的团队共同合作完成的。玛丽·米克多年来一直活跃在全球互联网行业,调研领域涵盖互联网新媒体、电子商务及电脑软件公司等方面。这位互联网分析明星从一个战略的角度谈了对该行业中国公司的投资判断。
记:很多情况下,基金往往会关注市值列前的公司。不过,成长性极强的科技公司可能是个例外。对此,您是如何看的呢?
玛:我们认为,虽然市值可以反映过去和现在的情况,但并不总是与未来前景一致的。在市值超过100亿美元的全球性科技公司中,北美公司占了很大比重,目前还没有一家中国公司。ut斯达康是目前中国市值最大的议价上市公司,其市值为40亿美元,其次是联想,为30亿美元。三大门户网站------新浪、搜狐和网易的总市值接近50亿美元。
我们公司的谢国忠和中国科技股分析师viktor ma认为,一些中国的科技公司在未来十年内市值有可能超过100亿美元,原因在于它们在快速发展的中国市场上的某些领域占据了主导地位,而且它们在中国的低成本结构有很多的出口或外包机会。互联网所产生的外包机会也可以使中国继续大力发展it服务。占主导地位的中国互联网公司总体来说有可能继续支持强劲的增长,但在未来几年的增长可能局限于国内市场,尽管在在线短信和游戏中中国公司可能出现向国际扩张的机会。
记:从整个全球格局来看,中国的互联网公司并不占优,同时也将面临巨大的国际同行竞争。您认为,这是否会影响其未来的竞争力和在资本市场的吸引力呢?
玛:事实上,许多全球的互联网公司都在支持中国的互联网。除了无线短信领域外,中国的大部分互联网公司至少在产品开放上似乎满足于跟随在全球竞争对手之后,但跨国公司在中国面临着固有的挑战,这为优秀的当地公司提供了机会。如中国公司是在手机短信和在线游戏方面崛起的佼佼者,这看起来很有前途,而其创造力也给人留下了深刻印象。当然,目前还不能断定,相对缺少经验的管理团队是否能形成长期的竞争优势和独特的创造力。
记:很多人在谈到中国公司的优势时,不可避免地谈到了他们背靠的一个巨大市场。与此同时,强大的风险意识又制约着他们的投资。您是如何看待这一现象的呢?
玛:尽管中国的互联网用户数量很大,但中国互联网公司的收入和利润水平还很低------新浪、搜狐和网易去年第四季度合计的收入和利润分别为8300万美元和3900万美元。这与90年代中期的美国一样,目前还处于起步阶段。借用我们的一位在中国经商多年的伙伴的话来说,对于中国公司的机遇和风险,应该"抓紧绳索,激流永进"。（王炯）
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