2004年宏观调控取得了积极成效,工业利润保持了较高的平稳增长态势。1-11月份全国规模以上工业盈亏相抵后实现利润总额10188.2亿元,首次突破1万亿元大关,比上年同期增长38.8%,增幅仅比前三季度低1个百分点,是近年来利润增长最稳定的一年。预计全年工业利润将达到11260亿元,比上年增长38%,连续第六年实现增长。

在39个工业大类行业中,有38个行业利润实现增长,只有交通运输设备制造业利润出现下降。新增利润前五大行业分别是石油开采、钢铁、化工、电子通信、煤炭,占整个工业新增利润的56.7%；而上年新增利润前五大行业分别是石油开采、钢铁、交通运输设备、化工、建材,占整个工业新增利润的48.9%。由此可见,去年工业新增利润向前五大行业集中的态势更加明显。

宏观调控初见成效,钢铁、有色金属、建材等国家调控行业利润增幅和新增利润比重与调控前的一季度相比明显回落；纺织、食品饮料等快速消费品行业利润增势稳定；电子通信业利润增势强劲,新增利润比重上升；石油、煤炭等能源行业涨价效益显著。

预测

2005年行业利润增长前瞻

2005年宏观调控将延续和深化。在美元贬值的大趋势下,石油、煤炭等基础能源原材料价格将继续高企,上游行业的价格上涨将对下游行业利润产生累积性影响。行业利润普涨格局在2004年末已被打破,交通运输设备制造业(主要是汽车业)利润率先整体下降,预计2005年利润下降的行业将有所增加。从整个工业利润看,2005年保持利润增长的有利因素仍然较多,预计2005年全国工业利润将继续增长,但与2003-2004年40%左右的增幅相比会有明显回落,全年增幅约在20%左右。

主要行业看,国际原油价格去年10月下旬见顶55美元后快速回落,现已在40美元以上企稳,仍显著高于去年初的水平。在美元贬值的大趋势下, o p e c实际上已将过去制定的22-28美元的原油均衡价格大幅上移,捍卫高油价已成为 o p e c为维护自身利益而被迫采取的长期政策。因此,2005年国际原油价格非但不会回落到30美元一线,而且有可能继续冲击去年的高点。国内石油开采业利润去年四季度已翻番,2005年初将延续这种走势,全年利润将继续有较大升幅,但下半年利润增幅将明显回落。

2005年煤炭开采业利润将继续增长,原煤产量将首次突破20亿吨,占世界总产量的一半。原油价格的不断上涨带动了替代能源煤炭价格的持续上涨,占原煤产量一半左右的电煤价格在国务院批准煤电价格联动方案后上涨已成为主旋律,长期偏低的电煤价格有望逐渐向完全放开过渡。虽然国家发改委定下了2005年电煤价格8%的涨幅基调,但多数煤炭企业并不认可,煤电企业纷争仍将持续。另外,焦煤价格也在酝酿着新一轮涨势。保守估计2005年煤炭开采业利润将有20%以上的增长。

钢材价格2004年经历了翻滚过山车的走势,去年底部分品种钢材创出历史新高。受美元贬值因素影响,国际国内钢材价格已持续半年多倒挂,2005年铁矿石价格上涨预期强烈,炼焦煤价格有可能从55美元/吨涨至90-100美元/吨,宝钢已率先上调了2005年一季度钢材出厂价格。2005年国内钢材价格将由前两年的需求拉动型上涨为主向成本推进型上涨为主转变,钢材价格将继续稳中有升。2005年钢铁行业利润增幅将呈两头高中间低的走势,全年利润有可能保持一定增长,但增幅将明显低于去年60%以上的水平。

2005年部分行业特别是下游行业将受到能源原材料价格上涨的明显冲击。石油加工业利润将出现负增长；化纤、橡胶、塑料等行业利润均可能下降或接近零增长。水泥、电解铝等受调控行业利润可能出现明显下降。

机械工业对国家宏观调控政策的全面反应一般滞后半年左右,2005年工程机械、起重运输设备、汽车等行业利润仍不乐观,近几年工程机械持续高速增长,促使保有量急剧膨胀,加之大量的进口工程机械及施工企业由采购设备向租赁转向,都对工程机械销售产生不利的影响。发电设备受国家紧急制止电站无序建设和清理电力投资的影响,相关行业利润增幅将会明显低于去年水平。电力工业中火力发电受占成本60%的电煤价格上涨影响,利润增长压力较大,能否理顺煤电价格联动机制成为利润增长的关键。大型国有电厂由于有合同内低价电煤供应尚可盈利,中小电厂和非国有电厂亏损面将有所加大。

一、石油开采业利润创纪录,其直接的下游行业利润全面回落

2004年石油开采业利润增长曲线呈戏剧性变化,一季度利润尚且下降2.7%,但在5月份以后国际原油价格迭创新高的情况下,国内石油开采业利润咸鱼翻身,逐月大幅上升。11月份利润创纪录地突破200亿元,达到215亿元,同比增长1.44倍,远高于二、三季度31.39%和70.15%的增幅。1-11月份石油开采业共实现利润1663.3亿元,同比增长43.7%,比前三季度增幅又提高了13.6个百分点,且超过了2003年35%的增长幅度。石油开采业新增利润占整个工业的比重已达六分之一强。全年利润将超过1800亿元,同比增长近50%；新增利润超过600亿元。

10月份国际原油价格加速上涨导致石油加工、化工、化纤、橡胶、塑料等五大直接下游行业利润增幅全面回落。1-11月份石油加工业实现利润245.2亿元,同比增长127.3%,增幅比前三季度回落了44个百分点。11月份当月仅实现利润4.4亿元,比正常月份下降七成以上。采炼一体企业尚可通过采油利润弥补,单纯的成品油生产企业受制于国家对成品油价格的控制利润下滑严重。

化工在五大行业中利润增长相对比较稳定。1-11月份化工行业实现利润768.7亿元,同比增长86.8%,与前三季度87.7%相比仅略有回落。但四季度各月利润均在90亿元以上,明显超过三季度各月80亿元和二季度各月60多亿元的水平。这主要是由于国内及全球化学品需求十分强劲,推动化工产品价格节节攀升,已经弥补了油价上涨导致成本增加的负面影响。另外由于美元持续贬值,导致以美元计价的许多重要化工原料价格飙升,从而带动了国内化工原料市场价格的上扬。有机化学原料、合成材料和化肥价格涨幅较大,1-11月份化工行业中,有机化学原料、合成材料、化肥、利润增长最快,同比分别增长186%、183%和176%。

其中,有机化学原料、化肥行业利润增幅比前三季度继续明显上升,分别提高39和26个百分点；而合成材料行业利润增幅则回落了32个百分点,主要是塑料原料及合成树脂、合成纤维原料行业成本上升较快利润增幅均回落了30个百分点以上,分别增长129%和431%；合成橡胶行业利润增幅则有所回升,增长106%。无机化学原料行业利润增长仍较快,但增幅呈回落态势,1-11月份无机酸、无机碱、无机盐等行业利润分别增长103%、96%、73%。农药行业1-11月份利润增长54%,增幅比前三季度提高3.4个百分点。专用化学品行业利润增幅略有回升,1-11月份专用化学品行业利润增长61%,增幅比前三季度回升2.7个百分点(但其中信息化学品行业利润增长85%,增幅回落5个百分点)；涂料行业利润增长3.6%,仍为低速增长；日化行业利润增长33.6%,增幅则继续回落11.8个百分点。

化纤制造业利润增幅继续回落,1-11月份实现利润60.2亿元,同比增长21.6%,增幅比前三季度回落7.5个百分点。橡胶和塑料制品业利润增幅亦呈回落态势,1-11月份橡胶制品业利润增长24.8%,增幅比前三季度回落了10.6个百分点。轮胎制造业、日用橡胶、其他橡胶制品等利润增幅均呈回落势头。塑料制品业利润已下滑至个位增长区间,1-11月份利润增长8.8%,增幅又比前三季度回落了3.8个百分点,其中塑料薄膜制造利润下降5.8%。

二、煤炭开采业利润稳定高增长,电力行业利润持续下滑

煤炭这个前些年沉默的乌金在2004年炙手可热,由于需求旺盛,全年煤炭产量将突破19亿吨,煤炭价格涨幅也达20%,全国煤矿普遍呈超能力生产状态。煤炭开采业利润也呈大幅增长态势,1-11月份煤炭开采业实现利润274.8亿元,同比增长123.1%。从各季度观察,煤炭开采业在去年四个季度中的利润增幅始终保持在123%-129%的狭窄范围内波动,增长的相当稳定。1-11月份煤炭行业新增利润去年以来首次位列前五大行业,超过了石油加工及炼焦业。目前煤炭价格不但没有回落的迹象,反而正酝酿着新的升势,特别是偏低的电煤价格的上调已是箭在弦上。

2004年电力行业利润一改以往稳定增长的特征,利润增幅从年初开始逐季回落,1-11月份电力行业实现利润665.9亿元,同比增长14%,增幅又比前三季度回落了0.83个百分点。特别是火电行业首次出现负增长,1-11月份火电行业实现利润397.6亿元,同比下降1.18%,而前三季度尚且勉强增长0.86%。核电利润同比也下降10.9%；只有水电业利润表现不错,1-11月份增长52.5%,全年增长应在五成左右。煤炭价格持续上涨成为电力行业利润下滑的主要因素。从煤炭需求情况看,发电用煤占煤炭消费总量的一半以上,2004年电煤消耗总量达9.6亿吨,同比增加1亿吨以上,在煤炭价格不断上涨的大趋势下,偏低的电煤价格成为煤电企业争执的焦点。另外,由于铁路货运能

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