行业产业政策:机械行业产业关联度高、吸纳就业能力强、技术资金密集,是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现。政府对行业持积极态度,鼓励行业特别是高端产品的发展。

工程机械行业供需低迷。2014年上半年除铁路投资外,房地产、公路市政等其他投资领域同比增速放缓,受制于地方政府的财力和加杠杆能力,预计投资还将持续放缓。展望未来,投资对工程机械需求的拉动仍将乏力。混凝土机械中的泵车、起重机以及挖掘机价格相对较高,前期信用销售规模相对较大,社会存量设备相对较多,投资减速后对产品新增需求有限,预计短期内产销矛盾较大。

工程机械行业信用风险小幅上升:工程机械企业大部分发行主体营业收入和利润总额出现下滑,债务负担持续加重,整体盈利能力和偿债能力减弱,但发债主体以技术领先的大型企业为主,行业整体负债率较低,违约风险主要来自应收账款和回购担保义务,整体违约风险仍处于可控范围内,厦工股份的信用风险值得注意。

船舶制造行业供需回暖。全球经济缓慢增长,上游航运市场逐渐回暖,老旧船舶拆解量保持高位,2014年国内造船市场略有改善,新接订单量小幅增加。国内船厂两极分化日趋明显、行业集中度增加,大部分中小民营、地方船厂正在逐渐退出。“白名单”的建立也将通过挤压中小船厂市场份额加速行业洗牌。造船未来几年去产能的幅度在20-30%左右,行业供需情况有望持续好转船舶制造行业信用风险两极分化:上游需求向高端集中,使得技术和规模上处于劣势的企业经营风险变大。受益于上游行业的回暖和船价的上涨,行业整体经营风险有所降低,但是实际船价仍处于低位,行业利润率仍然较低。同时,由于预付款较低,经营性现金流继续下降。船企在行业低谷期对投资比较谨慎,因此债务负担只是小幅增加,整体风险可控,熔盛重工的信用风险值得注意。

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