随着钴价一路上涨，下游电池企业普遍承压，正极材料作为电池中最核心的部分因而备受瞩目。近期，正极材料两大龙头企业当升科技和杉杉股份先后发布了2017年年度报告。

从年报看，两家企业都取得了不俗的业绩，营收和净利润均大幅提升。一方面是新能源汽车销量增长带动正极材料增长，产品处于供不应求的状态;另一方面动力多元材料符合政策导向，市场价格增长，两家企业通过扩大销售规模、扩量高端产品实现营收和净利润增长。

2017年杉杉股份正极材料业务实现营收42.6亿元，同比增长70.15%，实现净利润4.87亿元，同比增长179.54%。

当升科技实现营收21.58亿，同比增长61.7%，实现净利润2.5亿元，同比增长151.97%。其中锂电材料业务收入19.29亿元，同比增长62.85%，锂电材料业务收入占营业收入比重的89.41%。

同时，两家企业实现产销双增长。杉杉股份2017年产量为22159吨，同比增加了32.14%，销量21447吨，同比增加19.42%，毛利率达24.67%，同比增加3.75%。

两家龙头企业正极材料的应用领域都覆盖数码消费类锂电池、新能源汽车用锂电池及储能电池，以下对两家企业经营策略做一分析，一窥正极材料发展动向。

1 扩充产能，新增高镍三元产线

杉杉股份宁乡二期钴酸锂产线已于2017年4月率先投产，三元产线于2017年年底投试产。宁夏石嘴山市年产7200吨高镍三元及前驱体项目已于2018年3月陆续投试产。2018年1月启动了10万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目，其中一期一阶段1万吨产能预计2018年年底投试产。到2017年末公司拥有正极材料产能4.3万吨。

当升科技2017年二期工程第二阶段顺利竣工投产，新增4,000吨高镍多元材料产能，公司形成万吨级动力材料生产能力。江苏当升锂电正极材料三期工程，将为公司新增1.8万吨高镍正极材料产能。

2 重视技术研发，走高镍发展路线

杉杉能源一直重视对研发的持续性投入，每年的研发经费保持在销售额的4%以上。目前在高电压钴酸锂方面具有全球领导者的地位，公司量产了全球首款4.45v高电压钴酸锂产品。

三元材料方面，在开发镍含量80%以上材料的同时，量产和推广单晶三元材料，以提升电池容量和循环性能。目前高镍三元材料技术已获突破，以镍钴锰三元材料为代表的动力电池材料占比逐步提高，将逐步扩大622、811、nca等高镍三元产品的市场份额，公司计划2018年镍钴锰三元材料销售量占比达到50%。

当升科技在大批量销售动力ncm523的同时，2015年率先在全球开发出动力车用ncm622并批量销售国内外高端客户，2017年又成功推出了动力ncm811和nca产品，其中ncm811已实现量产。当升科技产品从ncm523向ncm622、ncm811及nca迈进，提高产品镍的含量减少钴的用量。公司研发人员占比14%，2017年研发投入1.03亿元。

3 与上游加强合作，加大原材料把控力度

为应对上游原材料价格上涨，杉杉股份一方面实时追踪上游原材料价格的波动，加强对紧缺原材料的战略储备，提升原材料价格波动的市场应对能力。同时，积极寻求上游资源端合作，通过并购等方式取得资源主动权。杉杉股份通过参与洛阳钼业的定增，战略性介入正极材料的上游资源，稳定资源供给。通过与上游加强合作，形成了联合开发、技术共享、客户资源共享、长期战略合作等协同效应。

当升科技也通过与供应商加强战略合作来保障原材料的长期稳定供应，采取包括长期战略协议、承购协议和年度供应合同等方式来获取部分具有成本竞争优势的原材料。2017年8月，公司与澳大利亚公司scandium 21 pty ltd签署了《产品承购协议》，待项目投产后采购其硫酸镍、硫酸钴产品。

4 布局固态电池，开展前沿技术研发

杉杉股份镍钴锰三元材料除了往高镍方向发展外，未来还会从单晶颗粒、常规颗粒和大小搭配三个方向进行开发。公司将从全固态锂离子电池钴酸锂正极材料开始研发，逐步对全固态电池材料进行全面布局。

当升科技也持续关注固态锂电、新一代富锂锰基正极材料前沿技术信息并开展前瞻性开发，为公司未来持续保持技术和市场竞争优势奠定基础。目前已与国内科研院所合作建立固态锂电正极材料开发平台，并与北汽新能源增资匠芯电池，共同建立动力电池创新平台。

结语

电池向高能量密度方向发展已是大势所趋，各电池企业也纷纷举起了三元路线的大旗，然而“钴奶奶”的稀缺以及钴价的上涨迫使企业寻求出路，提高产品镍的含量减少钴的用量成为行业共识，业内分析认为2018年将是高镍811元年，目前产品处于供不应求的状态。从杉杉股份和当升科技的年报来看，两家都积极扩充高镍三元产能，同时布局新一代电池材料，高镍三元已是行业技术趋势。

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