作为中国最大的清洁能源公司，也是全球最大的水电公司，长江电力自上市起就备受瞩目。同时因其稳健的增长、丰厚的分红，如今已成为资本市场上价值投资的追求典范。

不久前，相关上市公司连续发布了三条有关长江电力的《公告》：三峡水利发布《股东权益变动暨投资》及《控制权变更的提示性公告》;川投和国投分别发布了《股东权益变动的提示性公告》。同时举牌川投能源、国投电力两家上市公司，长江电力合计斥资超过45亿元，一时间在资本市场上引起不少震动。

就在上周，长江电力通过机会宝举办了“举牌国投电力、川投能源及三峡水利控制权变更交流会”，向广大投资者解读长江电力此次一连串举动背后的动因，以及未来发展的战略方针，并回答了投资者的有关提问。

战略明确：实现跨越式扩张

公司在会上表示，在战略方面公司一直非常明确。现主要发展战略为做大做强水电、清洁能源为主的核心业务，同时在配送电领域、海外领域进行发展。

公司举牌国投也是直接服务于公司第一项战略，即做大做强清洁能源主业，提高公司在长江中上游，金沙江流域的调度能力。同时“三峡水利”是直接服务于公司第二项战略，即配送电领域。目前公司已经在配送电领域进一步发力，为未来高速发展打下良好基础。

目前公司运营管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝等4座巨型电站，拥有总装机容量4549.5万千瓦，占全国水电装机的比例为13.33%;水电装机82台，其中单机70万千瓦及以上级巨型机组58台，占世界投产的单机70万千瓦及以上水电机组总数的半数以上。2018年度发电量达2154.8亿千瓦时，创造了长江干流梯级电站发电量新纪录。近期公司举牌的川投能源和国投电力则共同拥有同一水电资产——雅砻江流域水电开发有限公司（简称雅砻江水电）。其中，川投能源持有雅砻江水电48%股权，国投电力持有雅砻江水电52%股权。

雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体，具有合理开发及统 一调度等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，兼具消纳和移民优势，经济技术指标优越，运营效率突出，在我国13大水电基地排名第3。该流域可开发装机容量约3000万千瓦，报告期内已投产装机1470万千瓦。目前下游5级电站1470万千瓦已全部投产，中游在建两河口及杨房沟，合计450万千瓦。据规划2025年前后中游将开发完毕，新增装机800万千瓦左右。

有分析曾指出，雅砻江水电的加入，使两大流域——雅砻江和金沙江流域水电建立起股权上的纽带，形成一定程度上的利益共同体。结合雅砻江属于金沙江流域最大支流的特性，未来有望实现跨流域、多业主水电站群调度，形成可观的补偿效益，促进两大流域梯级电站呈现出新的利润增长点。

举牌动因：梯级联调进一步释放产能

公开资料显示，川投能源是四川省投资集团旗下从事电力生产的上市公司，通过一系列资产重组和稳健经营，确立了以水电清洁能源为主和铁路信息产业为辅的发展格局。国投电力经营范围主要包括投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目;开发及经营新能源项目、高新技术、环保产业;开发和经营电力配套产品及信息、咨询服务。

公司表示，举牌两家公司与水电梯级调度特性以及和公司资产属性有关，同时也非常看好两家公司的价值创造能力。长江电力所拥有四个电站，都处于长江中下游，且装机能量巨大，在整个梯级调度所创造出来的增发电量当中，长江电力是获益最大一家公司。因此，投资川投、国投一方面可以通过《权益法核算》直接将两家公司当年的利润合并到公司来，获得相应分红收益。另一方面，通过与两家公司加强合作，共同进行长江中上游梯级联调，增加长江电力目前所现有四座电站发电能力。

公司进一步表示，国家电力体制改革9号文件出台之后，为积极响应国家电改号召，公司开始涉足配置电领域，逐步向水和电两端延伸。水主要是长江大保护、长江流域相关电站的开发;电主要是电站电源业务和配送电。基于这两方面考虑，公司从2015年开始在重庆区内实施了一系列投资，包括一些未上市的地方电网、地方配置电企业的参股。

截至目前，长江电力通过长电资本、三峡资本，合计已经投资超过20亿元，通过协议收购和二级市场增持两种方式，合计已经持有三峡水利24.08%的股权，也成为了三峡水利的第一大股东，合计第二大股东。本次权益变动主要是基于长江电力一直明确的战略目标，即做大做强水电和清洁能源，同时也长期看好三峡水利未来的发展。希望与其他股东通过签署一致行动协议的方式来增强上市公司的影响力。

最后，对于后续的进一步增持计划公司表示，目前计划后期增持100万股，后续增持计划将根据公司整体投资情况以及指标定位市场情况酌情制定。

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