根据可再生能源“十二五”规划中关于水电的专项规划，到2015年，常规水电的装机需达2.6亿千瓦，抽水蓄能需达3000万千瓦。而根据中电联的统计数据，截至2010年年底，水电的装机容量为2.134亿千瓦。照此测算，“十二五”期间需新增水电装机7660万千瓦。

市场人士指出，即使2011年前核准的水电全部投入运营，到2015年仍有1116万千瓦的缺口。

水电装机呈现巨大缺口

由于受到生态环境以及移民等问题影响，“十一五”期间大型水电项目审批一度处于停滞状态。2006～2009年新核准水电装机容量分别为1950、234、724、737万千瓦。由于节能减排的压力，2010年大型水电项目审批恢复，2010～2011年水电新核准装机容量为1613万千瓦、1268万千瓦。2012年水电新开工实现2000万千瓦，意味着同比增长将达到57%，远超市场预期。

从中长线增长目标来看，2011年水电装机达到2.3亿千瓦，在建及新开工约6700万千瓦，为实现2020年的4.2亿千瓦装机目标，近5年年均必须新建或开工为2400万千瓦，平均大约是“十一五”期间的3倍，水力发电正成为“十二五”清洁能源的领跑者，水电设备行业真正进入黄金发展期。

有业内人士算了一笔账：若要在2020年实现3.8亿千瓦的装机目标，按照4～6年的工期计算，“十二五“期间需要开工建设1.2亿千瓦新项目。而2012年仅2000万千瓦的开工量显然不能满足需求，而且2015年的装机目前或有1116万千瓦的装机缺口。

此外，随着我国大力推广分布式能源建设，以及未来核电发展对安全性的高要求，抽水蓄能电站需求将爆发。根据规划，2015年我国抽水蓄能装机将达3000万千瓦，2020年将达7000万千瓦，2011～2020年新增装机容量约5500万千瓦。目前我国已建和在建抽水蓄能装机约2500万千瓦，离2020年目标仍有4500万千瓦差距。

业内人士预计，“十二五”期间抽水蓄能项目将进入核准高速增长期，2015年订单需求量将达到1300万千瓦，相对于2010年的300万千瓦，年复合增速将达到34%。

研究报告指出，尽管“十二五”水电发展规划尚未正式发布，但为实现2020年节能减排目标，“十二五”期间中国将开工1.6亿千瓦的水电，预计每年要开工3000万千瓦，但2011年的数字是1268.24万千瓦，远低于预期。通过核准的百万千瓦级水电站也只有4个，分别是：阿海、糯扎渡、猴子岩和深圳抽水蓄能电站。因此，2012年或将成为水电开发的高峰元年。

水电装机速度加快

尽管水电开发因为环保问题而遭遇业内质疑，但中电联副秘书长欧阳昌裕此前曾表示：“水电只要在规划上统筹，工程建设上控制，妥善做好环境保护和移民安置，水电才能更好发展。从时间上来看，水电开发越早越好。”

因此，从2010年底开始，主管部门就加快了水电项目的审批。资料显示，2011年发改委已批复或核定中央立项项目37项，总投资规模约1775亿元。在2011年审批的项目中，100亿元以上的大型水利项目占比超过一半，而2010年占比仅为15%；50亿元以上大型项目占比超过70%，而2010年占比不到一半。

“2011年，全国水利投资3452亿元，基本完成计划，符合市场预期；预计2012年该行业将获得信贷的偏向性支持，相关的水利政策执行将更加到位。”一位要求匿名的证券分析师对记者表示，考虑到外围经济的不确定性，水利水电行业的投资可对冲海外风险。在当前资金面相对宽松的情况下，大型水利水电项目箭在弦上，带来相关上市公司2012年的订单预期。

截至目前，发改委已批准处于前期工作但尚未核准的水电项目累计高达9335.3万千瓦。其中，常规水电同意开展前期工作6675.3万千瓦，抽水蓄能同意开展前期工作760万千瓦，同意选址规划1900万千瓦。

业内人士认为，除了国家的政策支持，事件性投资机会也凸显出来。2011年5月，我国部分省份遭遇50年来罕见旱情，之后又发生旱涝急转，水利水电设施的弊病暴露无遗。抗旱和防洪，两大突发性事件使资本市场中水利板块活跃。

由于水电装机的审批速度加快，水电站的建设速度也在加快。中电联发布的全国电力工业统计快报显示，2011年，全国共有三峡地下电站4台70万千瓦机组、云南汉能金安桥水电站2台60万千瓦机组、四川泸定水电站2台23万千瓦机组大中型水电厂机组相继投产；另有云南糯扎渡水电站、云南阿海水电站、四川黄金坪水电站等一批重点项目获准建设。

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