投资要点：

以五年发展规划目标为纲；必须站在国家战略高度、紧紧围绕五年规划目标展望各机械子行业前景；“十二五”规划目标出现重大新动向，新动向催生新需求。

报告摘要：

以五年发展规划目标为纲。“十一五”发展目标可规划为宏观经济、产业结构优化和升级、资源利用效率、城乡区域发展、基本公共服务、可持续发展、市场经济体制、人民生活水平、法制文明建设，共9个方向。

“战略性新兴产业”体现新方向。“战略性新兴产业”新调入了若干子行业和产品，反映了国家新兴产业战略调整和产业升级的新方向。

“十二五”装备制造业规划将一脉相承。回顾“十一五”至今，装备制造业规划产品类别变化不大，但等级不断提高，反映了“十一五”期间产业和装备制造业升级所取得的成果。

必须站在国家战略高度、紧紧围绕五年规划目标展望各机械子行业前景。除产业升级线索之外，我们认为其他五年规划发展方向对于机械行业各子行业的景气度影响力强于产业升级这一线索。我们认为应站在国家战略高度、紧紧围绕五年规划目标才能分析得出“十二五”期间能够良好发展的机械子行业。

“十二五”规划目标出现重大新动向。相比“十一五”，“十二五”规划建议中，人民生活水平、基本公共服务的重要性明显提升，可持续发展、资源利用效率的重要性有所上升，产业结构优化和升级的重要性不变，城乡区域发展的重要性明显下降。对应着未来五年，与消费、医药等第三产业相关的需求有望明显增长，新能源、节能减排、防污染、循环经济需求继续提升，继续支持高端装备制造业发展的方向不变，城镇化、基础设施建设的推动力可能明显减弱。

新动向催生新需求。根据以上分析在“十二五”期间我们看好的机械子行业包括发电设备、煤炭综采及矿山装备、农用装备、环保及资源综合利用设备、特种铸锻件、海工装备、工业自动化控制系统及装备、医疗器械、军工。预计工程机械、建材装备、冶金装备需求可能出现下降。

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