我们认为加息给市场一种紧缩预期，压制投资热情，有利于防范资产泡沫，对房地产市场带来负面影响，因此对工程机械行业等与资本品相关的大机械类公司带来需求方的负面影响。本次加息，中长期存款利率上调较为明显，相比之下贷款利率变动不大，说明政府在解决负利率的问题时，顾及到房地产和固定资产投资品的压力。因此我们认为本轮加息对资本品制造公司产生负面影响但力度已受控制。

我们认为加息影响机械公司利润的方式来源于3 个方面：1、是加息降低投资所带来的回避通货膨胀功能，进而压制投资热情；2、是购买设备方由于加息而导致利息成本提升，压制需求；3、是制造公司本身若资产负债率高并且已获利息倍数低，则不考虑需求方带来的销售变动，加息也将直接影响上市公司的净利润。

在各类机械公司中，由于工程机械需给购买方提供买方信贷，且普遍公司资产负债率较高，一般在65%以上，加息对工程机械类公司带来的负面作用相对较强；其次，重、矿类设备制造公司资产负债率亦较高，受加息影响也较大。总体而言，机械公司利润受加息影响程度超过其他大部分制造业。但我们需要提出，机械公司中三一重工（600031）、厦工股份（600815）和郑煤机（601717）虽然资产负债率高，但由于盈利能力强，已获利息倍数高达30-40 倍及以上，因此加息对其利润的直接影响程度小于其他公司。

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