我们对机械行业的子行业(工程机械行业、机床行业及零部件行业)的主要产品产量进行持续跟踪分析。

5月份行业重要产品的产量情况如下:

起重机

5月份产量为606280台，同比增长23.76%，持续16个月同比正增长,近4月增幅逐步扩大。

挖掘机

5月份产量为17927台，同比增长122.68%，国内挖掘机行业前5个月呈爆炸式增长。

压实机械

5月份产量为9933台，同比大幅增长192.31%。

混凝土机械

5月份产量为32657台，同比增长28.60%，仍然保持较快增长。

铲运机械

5月份产量为44121台，同比增长109.71%。

电动叉车

5月份产量为117345台，同比增长-12.51%，需求略有放缓。

金属切削机床

5月份产量为6.50万台，同比增长33.21%。

数控金属切削机床

5月份产量为17109台，同比增长50.04%。

液压元件

5月份产量为10582109件，同比增长76.36%，近6个月产量同比增幅逐步扩大。

铸钢产量

5月份产量为769729吨，同比增长53.57%。

工程机械：3-5月份是工程机械主要产品的传统旺销月份，5月份的销售情况依然火爆。3-5月份，地产新开工面积累积同比增速分别为60.80%、64.10%、72.40%;房屋销售面积累积同比增速分别为35.80%、32.80%、22.50%;城镇固定资产投资累积同比增速分别为26.40%、26.10%、25.90%。房地产投资和城镇固定资产投资同比均大幅增长拉动了工程机械产品继续旺销。在政府极为严厉的房地产调控政策影响下，3-5月份房屋销售面积累积同比增速逐月下降，综合政策及销售因素，这也促使开发商对未来地产投资的预期趋向谨慎。我们预计下半年的商品房新开工面积会有较大程度下滑，政府的580万套保障性住房的推出对商品房新开工减少所带来的投资下滑有一定程度的缓冲作用。此外基建的稳步推进对工程机械行业全年的业绩增长形成强有力的支撑，起重机、挖掘机、混凝土机械、压实机械和铲运机械均可持续受益。出口方面仍未有明显好转迹象。维持前期关于全年工程机械行业的业绩呈现前高后略低的判断。从估值方面来看，目前整个工程机械行业重点公司的pe基本在10倍左右，长期投资价值已经开始显现。今日三一重工发表公告称，三一集团拟通过上海证券交易所在未来六个月内增持本公司股票，增持的前提是股价不超过20元/股，若上述期间三一重工股价超过20元/股，则不实施增持计划。我们认为此次增持反映了大股东对公司未来发展的信心，但另一方面也反映了20元/股是产业资本认为极具长期投资价值的价格(2010年6月30日三一重工的收盘价为18.27元)。

机床行业：受益下游行业业绩持续向好，机床行业销量继续保持快速回升，今年以来，数控机床的月度销售表现均好于普通机床。维持昆明机床"增持评级"。

零部件：液压元器件行业持续6个月同比正增长，增幅由2009年12月份的27.63%逐步上升至2010年5月份的76.36%;铸钢产量5月份同比大幅增长53.57%，持续16个月均保持同比正增长。

估值及投资建议：

工程机械行业目前整体pe为19.92倍，1996年1月1日至2010年6月30日pe波动区间为10.72倍---110.01倍;pb为4.12倍，1996年1月1日至2010年5月27日pb波动区间为1.76倍---19.42倍。两者均处于历史的相对低位。

机床行业目前整体pe为34.60倍，1996年1月1日至2010年6月30日pe波动区间为-645.35倍---252.18倍;pb为4.35倍，1996年1月1日至2010年6月30日pb波动区间为1.62倍---13.56倍。两者均处于历史的中低位。

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