（一）世华视点

1.世华分析师：集团钢铁类资产全部注入酒钢宏兴实现整体上市

酒钢宏兴发布非公开发行股份购买集团资产预案，除不锈钢业务外，集团的钢铁相关资产全部注入公司，基本实现整体上市。

酒钢宏兴(600307：7.22，-0.32，↓-4.24%)3月6日公布重大资产重组预案显示，公司拟以5.79元/股价格，向控股股东酒泉钢铁（集团）有限责任公司非公开发行约121,163万股，购买其所持有的集团本部钢铁主业铁前系统、碳钢轧钢系统、辅助系统的相关资产以及酒钢集团榆中钢铁有限责任公司100%股权。本次发行拟购买资产的预估值约70.15亿元。

整体上市完成后，集团钢铁主业资产将注入公司，意味着公司产能规模将增加近一倍。更重要的是，集团的优质矿山资产也一并注入，将使公司形成完整的产业链，拥有成本竞争优势，并未长期健康发展提供了可靠的资源保障。

酒钢集团透露，将向上市公司注入矿山等优良资产。目前集团拥有年产500万吨的铁矿山、年处理原矿650万吨的选矿厂、年产120万吨的石灰石矿、年产15万吨白云岩矿，以及与之配套的全线自用铁路运输线系统。本次交易酒钢集团将其拥有的镜铁山铁矿、石灰石矿、白云岩矿及其配套的辅助生产设施等优质资产一并注入公司。交易完成后，公司钢铁主业将达到年产700万吨生铁、800万吨钢、700万吨材的装备生产能力，产品结构进一步丰富，业务格局更加稳定。

本次交易前，公司的经营业务仅包括钢铁产业链中炼铁、炼钢、线棒和中板的部分，目前已经具备600万吨铁、800万吨钢、380万吨材的生产能力，产能进一步增长的潜力不大，但公司现有资产只是集团钢铁主业的一部分，钢材产量规模仅相当于集团的50％。中钢协的数据显示，酒钢集团2008年全年钢材产量达到679.9万吨，2007年钢材产量700.57万吨，同比下降3％。钢材产量国内排名14位。2008年精钢产量700.19万吨，同比下降5％。粗钢产量国内排名第15位。

资料显示，目前公司主要的钢材生产线包括一条50万吨高速线材生产线、一条60万吨高线棒材混合生产线、一条100万吨中厚板生产线以及150万吨山西翼城线棒材生产线。而酒钢集团除拥有丰富的铁矿石、煤炭资源和电厂外，还拥有100万吨炉卷、200万吨热连轧（csp）、60万吨不锈钢、陕西榆中钢铁100万吨线棒材产能。不锈钢炼钢规模将达到100万吨，18万吨的不锈钢冷轧目前也已投产。集团公司还将建设100万吨的普碳钢冷轧生产线，预计09年下半年建成投产。

可以看出，公司目前的钢材产能仍然较少，而集团拥有盈利能力较强的钢材产能，如果整体上市能够实施，将增强公司的盈利能力。交易后公司将形成一条完整的钢铁生产一体化产业链条，逐步由单一的钢铁压延加工企业向产业链完整的钢铁大型综合企业转变，产品也在以往线棒和中板产品的基础上增加了热轧卷板和碳钢冷轧薄板（投产后）等品种。

相对于注入预期较确定的钢铁类资产，铁矿石资产的注入此前一直是市场关注的焦点。公司近50%的铁矿石来自酒钢集团，集团的铁矿石资产主要是镜铁山铁矿，探明储量5.5亿吨，包括桦树沟、黑沟两个矿区，年开采矿石能力600多万吨，选矿厂年处理原矿可达650万吨以上，年铁精矿产能300多万吨。

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