海通证券预计，2008年中国gdp增长率将保持在10％左右，中国出口规模为1.42万亿美元，增长率为16.9％，固定资产投资将延续2007年温和上升的态势，全年为24.2％。消费对经济增长的拉动作用将十分明显，逐渐成为拉动经济增长的重要引擎。受国际市场涨价和成本正常化的双重影响，中国将进入一个持续的物价高增长时期，预计2008年全年cpi涨幅6.5％～7.0％。

海通证券同时承认，a股目前的估值基本进入相对合理的区域，并预计随着cpi的降低，股市将在逆境中孕育中级反弹。但海通证券指出，2008年及2009年gdp增速逐步放缓；同时市场资金趋紧的局面不会得到根本改变；外围市场未见好转。以上种种将促使投资者更为谨慎，其对股票的风险报酬率的要求提高，从而会抑制股票价格的单边上涨，下半年市场依然会震荡。

因此，海通证券给予的下半年策略配置建议落在了"创造性适应"的逻辑上。其认为，在市场缺乏整体性机会的格局下，主题投资将大行其道。

●下半年投资组合套餐

重点关注五大投资主题：资源重估及价格改革、消费驱动与服务升级、电信重组与3g发牌、国资整合与资产注入、产业升级与技术创新。

重点关注行业：石化、化工部分子行业、能源（含新能源）、通信及相关设备制造业、食品饮料、批发零售业、医药生物制品、农林牧渔业、铁路设备、造纸等。

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