国家4万亿投资计划为疲软不堪的机械行业吹来一阵暖风，惟我们认为实质性效益短期内仍无法发挥，我们维持机械行业“中立”的看法，兹将重要厂商看法汇整如下：

1.中铁建(01186.hk,hk$11.8,未评级)：身为国家4万亿投资计划的主要受惠厂商，公司表示过去几年公司已陆续进行每年80-100亿元的设备采购，因此未来两年不会大幅扩充设备采购量，预估09-10年平均设备采购量约100-120亿元,专用设备采购量会多于通用机械，客运专线用的大吨位拉梁设备、吊梁设备、起重设备以及轨道设备会是采购重心。

2.湖南三大工程机械厂(三一重工(16.74,0.05,0.30％,吧)(600031.ss,rmb16.69,未评级)、中联重科(14.08,0.09,0.64％,吧)(000157.sz,rmb1.19,未评级)、山河智能(14.20,0.11,0.78％,吧)(002097.sz,rmb14.09,未评级))：上述公司表示考虑投资资金取得、投资计划规划探勘到开工的时程，四万亿投资计划预估最快须到09年5-6月份才能看出对工程机械的拉动力量，整体而言，我们认为工程机械市场存量相对充足，因此四万亿投资计划对工程机械行业的拉动力将不若水泥以及钢铁来的显著。

机械行业为工业之母，由于国内外工业生产数据持续恶化，我们认为至2009年第一季底,整体机械行业的业绩仍将持续疲软，惟保增长已是中国政府09年的的第一目标,预估将持续采取较激烈的财政以及货币政策维系经济增长动能，考虑政策的效应递延时间，我们认为机械行业有机会于09年下半年逐渐感受需求的回温。

仅少数细分板块存在投资机会

虽然宏观环境险峻,但是我们认为符合以下标准的机械板块细分行业仍有机会表现相对强势:

1.符合国家救市的重点行业:目前包括铁路行业、新能源行业、电网行业都是目前国家明确表态增大投资的重点行业，相关设备厂商的业绩将较有保障。

2.专用设备厂机会优于通用机械厂:本次机械行业面临的是内外经济环境的急速恶化的挑戦,在需求情况未明显回温且设备产能利用率未回升前，设备采购需求将趋于保守,因此在此前提下,不得不采购的专用设备机会相对优于通用设备，如此前所述的铁路客运专线用的大吨位吊梁起重设备或轨道设备或是核电风电厂所需的专用设备。

3.留意国产化率仍低或技术进入门坎高的板块:中国的成本以及在地化优势将使国产化率的趋势延续,我们认为即使在经济环境不佳的大环境下,藉由侵蚀国外厂商份额，部分厂商成长趋势仍将延续，此外藉由拉开技术门坎也是确保企业增长的有利途径。

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