中银香港经济研究主管谢国梁昨日（27日）表示，大部分 “热钱”入港不是为了中转进入内地，而是以香港为平台投资内地资产。

热钱是否还会继续流入，要看各国央行的态度以及新兴市场的经济形势

香港金管局7月27日先后两次入市，分别注资23.25亿港元及38.75亿港元，以压制港汇强势。谢国梁表示，去年以来香港金管局类似的注资总额已超过1000亿港币。

谢国梁称，短期资本主要进入股市，还有一部分则投资房地产领域。这些资本在股市中炒的主要是中资概念股和h股，把香港作为一个离岸平台来投资内地资产。

谢国梁认为，香港也存在一些灰色渠道可供少部分资金流入内地，比较简单的方法就是通过香港一些汇款公司。这种货币互换没有涉及实质货币的运动，银行也很难查知资金的来源和用途。

但针对目前内地“热钱”高涨的情况，谢国梁表示，进出内地的“热钱”主要还是采用贸易渠道，如虚报进出口，而不是通过香港汇款公司。

国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷表示，目前推高内地股市的动力主要还是民间资本，很大部分来源于信贷，个人资本一直以来也是被低估的。他 认为：“2008年个人可支配收入至少被低估了4万亿元。”此外，为“热钱”进入内地而虚报进出口数据的现象仍然存在，但因为外贸大幅缩水，这种现象应该 有所减少。

谢国梁认为，目前“热钱”的数量难以取得准确数据，只可通过银行结余等指标来推算，而香港银行体系结余约为2000亿港元。据中国人民银行统计数据，2009年上半年，国家外汇储备新增1856亿美元。

对于“热钱”涌入的主要动因，谢国梁与李迅雷均表示，应归结于量化宽松的货币政策。这种货币政策导致货币供应量增加，但在目前的经济形势下，投 资实体经济收益率较低，因此大批进入股市。李迅雷提到：“很多中小企业在实业中没有太多机会，尤其是做外贸的。还有石油煤炭等行业，库存减少，流动资金增 加。”

据《财经网》此前报道，中国人民银行行长周小川曾在7月17日指出，部分投资领域管制较严，没有彻底放开，使得民间投资不能更积极地参与进来，这种限制在服务业领域表现得尤为明显。

谈及下半年“热钱”的动向，谢国梁认为，从股市情 况看，香港股市市盈率目前大概在18倍左右，处于历史中等水平，应该还有一些上升空间。香港当局货币政策主要跟随美国，因此宽松的货币政策仍会维持，这一轮资金流入的势头还会持续下去，但增速有可能放缓。

李迅雷则认为，下半年还是会有短期资本流入股市和房地产，至少第三季度还会如此。他说：“投机者会揣摩政府政策力度，政府还会保持适度宽松的主 基调不变，不太可能打压股市。另外，政府在社会方面也要保持稳定局面，第四季度第一天就是国庆节，维持社会稳定也会是考虑点。”

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