实际利用fdi受一定冲击

总体格局未发生太大变化

2009年以来我国fdi同比降幅逐渐减小。受国际金融危机和全球经济衰退的影响，我国利用fdi也受到了一定的影响。2009年上半年，我国实际利用fdi为430亿美元，同比下降17.8％。但相比全球fdi的降幅，我国实际利用外资受到的影响已经相对较小，我国市场对外资仍具有比其他市场更大的吸引力。而且我国月度fdi降幅正逐步减少，在5月份以前，除了3月份的同比降幅为9.5％以外，其余各月的降幅都在15％，甚至个别月份的降幅超过了30％，而在６月份，降幅仅为６.８％，说明随着我国经济稳定增长态势的逐步确立，外资流入降幅正逐步减少。在全球的fdi流量持续大幅下跌的背景下，我国实际利用外资的表现要好于全球，除了经济持续增长、市场庞大、劳动力优势等因素以外，一个最重要的因素就是进入我国的fdi80％以上是绿地投资，跨国并购相对较少，这也使得我国利用外资受到的冲击相对较小。

fdi来源地基本没有改变，我国对发达经济体仍具有相当的吸引力。与2008年相比，2009年上半年的前十大外资来源地并没有发生变化，香港、日本、美国、韩国、台湾以及维尔京等避税港仍是对华投资的主要国家和地区，占了我国吸引外资的85％以上。但是金融危机对前十位的国家和地区影响并不完全相同。香港仍是最大的外资来源地，来自香港的外资占同期引入fdi的46.5％，比2008年同期增长了8.6个百分点。日本、美国、韩国、台湾以及欧盟对华投资额同比分别下降了6.3％、16.1％、26.1％、12.5％和13.2％。其中除了来自韩国的fdi降幅要大于总体的fdi降幅以外，其余国家和地区的降幅都要小于总体fdi降幅，尤其是日本、美国和欧盟，其对华投资的降幅要远小于其对外总投资的降幅，这在一定程度上说明发达经济体对我国市场的信心。

区域总体格局不变，但各地区吸引fdi出现分化。东部地区仍旧是我国吸引fdi的主要目的地，而且对外资的吸引力进一步增强。中西部地区在全国利用外资中的比重进一步下降。但东部不同省市之间出现了不同的变化。江苏仍旧是吸引外资最大的省份，1-5月吸引的fdi达到了107.5亿美元，同比下降了18％，略高于全国的平均降幅。山东由于受韩国对华投资大幅下降的影响，吸引的fdi同比也下降了19.2％。但上海和广东实际利用外资却分别上涨了3.0％和0.9％，达到了42.6亿美元和72.8亿美元，在1-5月全国实际利用fdi减少20.4％的情况下，这两个地区出现增长显示了这两个地区良好的增长前景。尤其是广东，在经历了人民币升值、加工贸易政策调整、劳动力成本大幅攀升等诸多不利因素的影响之后，经济已经逐步走向正常的发展轨道，外资的流入也正在逐步恢复，在经历了1月份10.7％的下降之后，从2月份开始实现正增长，尽管在5月份出现了4.1％的下降，但是6月份降幅又减少到1.9％，总体上看，“腾笼换鸟”的政策调整效果已经初步显现。随着经济形势的进一步好转和政策调整的逐步到位，广东吸引fdi全年有可能实现正增长。

制造业重新成为fdi流入的主要领域。从2007年开始，第三产业吸引外资的金额开始超过制造业，而房地产业利用外资的快速增长是主要因素。2009年以来，制造业吸引的外资重新超过第三产业，截至5月份，第三产业吸引的fdi同比下降28％，为143.7亿美元，而制造业吸引的fdi则下降13.1％，为191.6亿美元，制造业实际利用外资比第三产业多了47.9亿美元。具体到制造业内部，出口降幅较大的通用设备制造、专用设备制造和电子信息领域仍然是吸引fdi的主要领域。考虑到近年来上述行业引入的外资绝大部分是集中于出口导向的加工制造业，这方面资金的继续流入表明相关行业的出口在中期有可能恢复正常增长。

投机性fdi流入减少，第三产业吸引fdi的结构更趋合理。2007、2008年的第三产业实际利用外资要远远大于制造业，很大程度上是房地产业流入fdi的持续增长。2007年房地产业流入的外资达到了170.9亿美元，同比增长107.7％，在2007年的基础上，2008年再增长8.8％，达到185.9亿美元。房地产fdi的流入在带动第三产业fdi流入大幅增长的同时，也导致了房地产泡沫的大幅增加。而今年1-5月，房地产业fdi流入59.8亿美元，同比下降39.2％，远高于同期fdi总量的降幅。房地产业流入外资的大幅减少，在一定程度上有利于优化利用外资的结构。除了房地产业，在非金融性第三产业中，吸引fdi较多的是商务服务、批发零售和运输仓储。值得注意的是，在几乎所有行业的fdi流入量都出现下降的情况下，电力燃气和水的供应、卫生社保和福利这两个服务业尽管fdi流入的规模相对较小，但分别出现了2.3％和172.4％的正增长。前者与行业的放开有密切的联系，而后者的迅猛增长一定程度上说明外资看好我国卫生保健等产业的发展前景，如果未来行业进一步放开和人民生活水平的进一步提高，相关领域的fdi流入有可能进一步增加。

2009年下半年fdi流入将进一步好转

根据联合国贸发署估计，2009年全球fdi的流入量将大幅下降50％，约为6000亿美元，与2002年和2003年全球fdi的低潮期相当。在全球fdi大幅下滑的情况下，我国也不可避免地受到影响，但要好于全球fdi的形势。从趋势上看，我国下半年利用外资将呈现以下特点。

全年fdi流入量将出现小幅负增长。2001年全球经济由于it泡沫破灭陷入衰退，全球的fdi流量也从1.3万亿美元降到了8000亿美元，并且连续3年下降。而在此期间，我国通过承接国际制造业转移，fdi流入保持了稳定的增长态势，并在2004年一度成为全球最大的fdi流入国。但是受此次金融危机的影响，全球fdi将出现15％左右的负增长，我国也很难独善其身，全年fdi流入的规模大约在900亿美元左右。从下半年趋势看，随着我国经济的增幅进一步扩大以及资本市场、房地产市场的进一步回暖，流入我国的fdi降幅在第三、第四季度有可能进一步减少，甚至在一些月份有可能出现正增长。

一是此次金融危机带来的全球经济衰退幅度要远远大于2001年的全球经济衰退，在发达经济体减少消费增加储蓄的情况下，东亚出口导向的制造业基地的生产必将受到影响。我国作为东亚制造业基地重要的一环，不可避免地要受到冲击，导致出口导向型的制造业外资将有所减少，并且带动相关的服务业如物流、专业服务等行业的外资也出现相应的下降。这是导致我国利用外资继续下降的最主要因素。

二是尽管面临诸多不利因素的冲击，但是相比其他经济体，我国仍保持了一个较高的增长速度，而且劳动力等比较优势并没有随着金融危机的爆发而消失，因此对于出口导向型的制造业外资仍有一定的吸引力，而相关制造业领域fdi在2009年仍有相当数量的流入则证明了这一点。而且随着我国经济从外需拉动转向内外需协调拉动以及相关产业的进一步开放，内需导向的制造业和服务业fdi流入将部分弥补外需导向fdi流入减少所带来的空缺。

因此，尽管我国流入的fdi不可避免地受到全球fdi流量大幅下降的影响而出现负增长，但是由于我国相比其他经济体具有相对优势，因此降幅将远远小于全球的降幅，甚至有可能成为全球最大的fdi目的地。

fdi区域和产业格局将延续上半年的趋势，但不排除房地产投资重现高速增长的态势。尽管中西部地区对外资的吸引力正在逐步增强，尤其是如果经济发展能够顺利实现由外需驱动转向内外需协调拉动，那么广大中西部地区对外资的吸引力将进一步增强。但是从现阶段的情况看，fdi流入的区域格局和产业格局还难以在短期内改变，但房地产流入的外资有可能大幅增长。

一是危机有可能促进全球产业结构进一步调整，在全球化和我国仍具有一定的比较优势的情况下，跨国公司出于节约成本的考虑会进一步把相关产业转移到中国，尽管转移的规模要小于2001年，但是也将在一定程度上带来制造业fdi的流入，这些资金将在很大程度上还是会流向东部沿海地区，因此，沿海地区继续承接制造业转移的趋势在下半年不会发生根本性改变。

二是金融危机尽管加速了我国经济由外需拉动向内外需协调拉动的过程，但经济结构调整是一个长期的过程，很难一蹴而就，短期内与内需高度相关的产业还是难以成为吸引外资的主导力量。这在限制了内陆地区吸引外资的同时，也使得单纯内需导向的消费型服务业在短期内难以成为吸引外资的主要行业。例如尽管金融危机以后卫生保健行业吸引外资出现了大幅度的增长，但目前该行业每年吸引的外商直接投资金额还只是在数千万美元的规模，还不能对利用外资总体态势产生影响。

三是2009年以来，房地产市场火暴，资本市场也不断上涨，与国外相关市场的惨淡形成了鲜明的对比，对境外投机资本形成了极大诱惑。有学者根据国际收支表的资金推算，上半年流入的疑似热钱达到了1220亿美元，但这些资金都是以其他方式进入我国，并没有体现在直接投资中。随着楼市“限外令”的解除以及商务部进一步下放投资权限，房地产投资吸引的fdi在经历短暂的调整之后有可能进一步出现高速增长的态势。

尽管我国流入的fdi不可避免的受到全球fdi流量大幅下降的影响而出现负增长，但是由于我国相比其他经济体更具有相对优势，因此降幅将远远小于全球的降幅，甚至有可能成为全球最大的fdi目的地。

fdi区域和产业格局将延续上半年的趋势，但不排除房地产投资重现高速增长的态势。

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