同时，在gdp仍未超过潜在增长率的情况下，政策基调短期内不会发生大的改变，而将注重政策灵活性和结构性微调。

需求继续回暖

从投资、外贸以及财政等多项数据来看，9月份我国经济呈现持续回暖的趋势，内需仍然起了关键作用。国家统计局新闻发言人李晓超介绍，前三季度最终消费对gdp贡献了4个百分点，投资贡献了7.3个百分点，净出口为负拉动3.6个百分点。

消费方面，前三季度社会消费品零售总额同比增长15.1％，扣除价格因素实际增长17.0％，接近历史高位水平。国泰君安首席经济学家李迅雷认为，除了消费刺激措施效应显现外，政府消费以及收入低估是消费持续旺盛的重要原因。政府消费具有明显的逆周期特征，据估算当前政府与企业消费占社会消费品零售总额增加额的60％左右；同时，部分高收入群体在城镇居民收入统计中可能被低估。预计四季度乃至明年，消费还将保持较高的增速，考虑到不断回升的cpi，消费名义增速甚至还会更上一层台阶。

国金证券发布的研究报告则认为，未来我国外需将有所好转，在结构调整尚未完全实现的情况下，短期内我国经济可能重回出口拉动的局面。政府投资将逐步放缓，受制于产能过剩压力，工业投资短期内增速不会太快；房地产投资虽有可能进一步升高，但难以抵消政府和工业投资下行的影响。由于物价企稳回升以及收入预期回升，消费有可能继续好转。预计四季度和明年一季度gdp增长率分别可能达到10％和11％，并且存在超预期的可能。

从工业增速等数据来看，三季度经济的回升面进一步扩大。前三季度，我国39个工业行业增加值全部实现正增长，而在上半年和一季度实现正增长的分别为36个和33个行业。中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，由于需求继续强劲，四季度我国工业增速可能达到18.8％，恢复到国际金融危机前的正常水平。

保持政策连续性

21日召开的国务院常务会议指出，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。一些专家认为，短期内宏观政策基调不会发生大的转变，将更注重动态微调和经济结构调整。

国家统计局总经济师姚景源认为，当前我国宏观调控基调不会发生根本性变化，未来还要保持政策的连续性和稳定性。在巩固企稳回升的经济形势的同时，将把更多精力放在解决经济深层次问题上，如解决产能过剩、自主创新以及中小企业等问题，这要求增加政策的灵活性和针对性。

强调政策基调的延续，一方面是由于“调结构”工作仍要进一步落实，另一方面则是由于经济回升基础尚需夯实。兴业证券首席宏观分析师董先安认为，目前中国经济仍处在复苏阶段，与过热还有一段距离。预计四季度gdp同比增长10％-11％，全年达到8.5％-9％，仍处于潜在增长区间。物价方面，从季节调整后的环比指标来看，二季度进入平稳区间后，cpi和ppi未发生明显的趋势改变。李迅雷认为，考虑到今年事实上货币政策非常宽松，明年货币政策的实际操作将逐渐回归中性。

诸建芳认为，国务院最近提出要管理好通胀预期，表明对通胀的关注已经提上议程，预计四季度新增贷款将控制在1万亿元左右，即每月3000-4000亿元。同时应注意到，在外需没有根本改善之前，保持内需稳定增长仍是宏观调控的重要内容，政策措施将保持连续性。

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