2009年前三季度，城镇固定资产投资同比增速达33.3％，扣除价格因素后实际增速高于35％，增速之高为近十几年来所仅见。在“保8”目标已无悬念的情况下，四季度投资增速呈现见顶回落的趋势性变化。与前三季度相比，1-10月和1-11月城镇投资同比增幅分别回落0.2和1.0个百分点。

预示未来投资增速的新开工项目投资也已在二季度达到峰顶。今年5月份新开工项目计划投资增速达到95.9％的高点，到11月份平稳回落至76.6％，为年内新低。

投资增速回落的直接原因是政府投资力度得到适当控制。本月初召开的中央经济工作会议明确要求，明年要保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目。在这样的背景下，明年固定资产投资增速有望回落到20％-25％，尤其是铁路、公路等基建领域新增投资将有所收紧。

应当看到，投资适度回落与“保增长”并不矛盾。在今年高增长的基础上，即便明年投资增速同比回落10个百分点，这在改革开放以来仍属正常偏快。适当控制投资增速，不意味着削弱投资对经济增长的贡献，反而有利于减少投资过热对经济复苏带来的负作用。投资适度回落后，信贷投放偏快、部分行业产能过剩、地方融资平台风险等问题有望得到缓解。

从投资结构变化来看，中央投资正悄悄“让位”给民间投资。1-11月中央项目投资同比增长16.4％，比年初大幅回落了20多个百分点。同时，地方项目投资以及非国有投资同比分别增长33.9％和28.0％，尤其是房地产投资同比增长17.8％，同比加快1.2个百分点。从资金来源看，比起中央投资和贷款资金，自筹资金增势更加显著。以上迹象表明，民间投资正逐步“接力”政府投资。

如果说今年投资主要着力于避免经济过快下滑，明年则应在提高经济质量和结构调整上发挥更大作用。明年继续实施积极的财政政策，国家将继续大力支持三农、科教文卫、节能环保以及技术创新等方面的投资，促进民间投资，这将有助于增强经济增长的后劲。

值得注意的是，科学合理的投资对于消费增长具有促进作用。应该继续限制“两高一资”、重复建设以及形象政绩工程投资，完善政府投资调控，呵护民间投资增长，更多地发挥投资对就业和消费增长的带动作用。

此外，如果明年外需形势未能好转甚至有所恶化，或者我国经济内生动力持续疲软，政府将继续发挥政府投资见效快、拉动能力强的优势，继续保持30％以上的较高投资增速，以防止经济出现“二次探底”。

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