1、钢材期货价格仍处于上升的大趋势，四季度将保持震荡上行。

钢材期货---上海螺纹钢1101 主力合约2009 年10 月12 日在3610 见底；2009 年12 月9 日在3706 见底；2010 年7 月15 日在4042 见底；最近9 月30 日在4196 见底，重心依次上移，价格上升的大趋势未变；四季度将保持震荡上行

二、基本面分析

(一)供给减少。

1、全国粗钢当月产量增长从2009 年10 月开始直线减速，由42.4％，减为今年8月的-1.1％，同比增长速度下降43.5 个百分点。2010 年1-8 月粗钢日均产量再创今年以来新低。结合进出口数据测算， 8 月份国内市场粗钢同比分别下降3.6％。

2、全国粗钢累计产量增长从今年4 月开始减速，由25.4％，减为今年8 月的15.3％，同比增长速度下降10.1 个百分点。

3、节能减排仍不乐观。由于眼下距离“十一五”单位gdp 能耗降低20％目标只剩4个月不到时间，但仍有13 个省市节能减排形势比较严峻，为此，发改委17 日发布了《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》，对当前节能减排工作提出五项要求。可以看出，目前节能减排工作仍然没有明显转松迹象，这也决定了钢材产量暂时不会出现快速上升。

(二)库存减少。

全国主要城市螺纹钢社会库存今年3 月中旬创纪录高达790.85 万吨，此后逐渐减少，到上周五降至583.33 万吨，-207.52 万吨，降幅26.24％。但库存仍在高位，比上年同期+191.211,万吨，+48.76％。

(三)原材料价格坚挺。

10 月初国内炼钢原材料市场稳中向好。钢坯市场部分地区价格小幅攀升，铁矿石市场全面走高，生铁市场表现坚挺态势，废钢市场整体盘整，焦炭市场以稳定运行为主。

唐山地区普碳150*150 方坯主流市场现款含税价在3940 元，普碳165*225 矩形坯主流市场现款含税价在3970 元，低合金150 方坯价格在4060 元，较节前累计涨60 元；唐山地区66％酸粉湿基不含税主流市场价在960-980 元，较节前上涨30-40 元；唐山地区炼钢生铁(l10)主流价格在到3400 元；唐山地区重废市场报价在3040 元；唐山地区二级冶金焦到厂价在1800 元。

(四)期货与现货市场对比分析。

1、华北市场较强，价格高于期货和华东市场。

2、华东市场价格相对较弱。

3、近期期货回调幅度大于现货。期货-233 元/吨，-5.074％；华北现货-200 元/吨，-4.3％；华东现货-50 元/吨，-1.11％。

(五)宏观因素。

1、国内经济尚未企稳。工业增加值月增长从去年11 月开始减速，至今年7 月减速5.8 个百分点，8 月略有回升0.5 个百分点。但是，工业增加值累计增长仍处于减速态势，8 月环比加速0.4 个百分点，较2 月减速4.1 个百分点。减弱加息。

2、农产品(22.46,0.51,2.32％)价格继续上涨是推高cpi 的主因，从去年2 月到今年8 月+19.5 个百分点；矿产品丛今年5 月开始下降，到8 月-5.6 个百分点；煤电油价格从今年2 月开始下降，到8 月-11.2 百分点，矿产品和煤电油价格下降减弱加息。

3、楼市调控开始见效，预测楼市调控常态化；随着保障性住房建设加快，将拉动钢材需求。

8 月份，全国房地产开发景气指数为104.11，比7 月份回落0.60 点；房地产开发投资分类指数回落0.34 点；本年资金来源分类指数回落1.48 点；土地开发面积分类指数回落0.45 点；商品房待售面积分类指数回落0.54 点；房屋施工面积分类指数回落0.44 点。预测楼市调控常态化。“国五条”中已经包含对于高房价和热钱推动通胀的双重担忧。控制高房价关乎民生福祉，控制热钱关乎宏观经济运行环境。从这个意义上说，楼市调控加码不仅涵盖了政府对房价的关注，还有保护经济环境的考量。在经济复苏极其脆弱的情况下，这意味着楼市调控的严肃性和长期性将成为常态。

4、人民币升值及美国货币政策对后市影响较大。进入四季度，国际市场依旧风云变幻。因美联储再度暗示将继续量化宽松政策后，美元加速下跌，导致日元和澳元也再度创下新高点，从而促使日本央行意外降息；人民币升值压力增大，将对出口构成潜在压力，同时也加大了货币管理的难度。

结论：技术与基本面分析趋于一致。预计四季度，钢材期货上涨为主趋势；若需求如期释放，有可能突破5000 元关口。但要密切关注中美货币政策的变化及经济减速导致危机担忧加重等利空因素。

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