1、本周行情概述

本周上海螺纹钢期货受加息等利空因素影响冲高回落。螺纹钢1105 主力合约上行至4554 后回落调整，周末收市价4413；相对高点回落3.1％。

2、下周行情预测

螺纹钢1105 主力合约尚未跌破上升趋势线，目前已获得30 日均线支撑，有蓄势冲涨迹象.

二、因素分析

1、需求开始转旺。

中国采购经理人指数(pmi)9 月份为53.8％，比上月上升2.1 个百分点，创下了近4个月以来的高点，已是连续18 个月保持在50％以上。9 月份全国固定资产投资同比增幅继续在20％以上，其中房地产投资增幅超过3 成。重要工业产品中，汽车产量同比增长17.8％，工业锅炉产量增长19.5％， ,机床产量同比增长32％，钢质船舶产量增长47.6％。

其它机电产品产量，如工程机械、家用电器也都以较大幅度增长。进入9 月份以后，尽管受到世界经济复苏缓慢、反倾销、出口退税降低等因素的困扰，但中国钢材(4310,7.00,0.16％)出口依然保持大幅增长态势。据海关统计，今年9 月份全国钢材出口量为301 万吨，环比增长7.5％，同比增长22％。1—9 月份出口钢材3394 万吨，增长116％。预计全年钢材出口量达到4000 万吨问题不大，将显著高出上年水平。

2、供给继续减少。

9 月全国粗钢产量为4795 万吨，环比下降7％，同比下降5.9％，粗钢产量年内首次低于5000 万吨。同期全国钢材产量(含统计中的重复计算，下同)6543 万吨，环比下降6.1％，同比增长4.5％。今年1—9 月份累计，全国粗钢产量47453 万吨，增长12.7％；钢材产量59985 万吨，增长19％，均为回落态势。

3、建筑钢材冬储成本加大。

一年一度的钢材“冬储”期将至，以目前的出厂钢价来推算，今年市场的“冬储”成本或将创出历史新高，建筑钢材吨价4000 元以上的“冬储”成本，此前只在2007年出现过。这将给市场带来不确定性。目前，钢铁原料价格依然坚挺，这也是现货钢价难见明显回落的一个重要支撑。在进口矿市场上，由于钢厂成本压力过大，基本以维持正常的库存水平为主，近期的采购不十分积极，市场观望气息浓厚。但是由于目前港口资源较紧，商家也不愿降价出货。63.5％品位的印度粉矿吨价已连续6 天维持在162 美元的价位上。

4、通胀压力有增无减。

1—9月食品价格上涨8.0％，目前食品和居住对物价上涨的推动效应超过90％。9月的cpi涨3.6％，创23个月来的新高。预计10月份的cpi涨幅将更高，直到12月份才会有所下降。在当前通货膨胀、资产价格泡沫等宏观风险显著上升的趋势下，央行10月20日首次启动加息就已经向外界表明对通胀的关注高度。此外，这也是“连续三个月超过3％就成为加息的依据”的一个节点(7月cpi为3.3％、8月cpi为3.5％、9月cpi为3.6％)。按照此依据和姚景源的分析，可以预见，央行年内至少还将再加息一次。当然，判断物价是否出现逆转，长期来看，关键在于货币的发行速度与规模，以及对应的gdp和城乡居民收入的增长。从我国改革开放以来的数据看，货币的发行量大大超过了当年的经济增长需求，10年来，广义货币(m2)的规模增长了400％，而gdp只增长了106％，cpi增长了39％。而根据年初设定的货币信贷增长目标，2010年m2将保持17％左右增速，新增人民币贷款规模将控制在7.5万亿元左右。不过，这个目标落实的压力依然巨大，央行发布的最新统计数据显示，9月份我国新增人民币贷款5955亿元，同比多增788亿元。截至9月末，m2同比增长19％，狭义货币(m1)同比增长20.9％。而截至三季度，人民币新增贷款达到6.3万亿元，已占到全年7.5万亿元规模的84％，突破了“3∶3∶2∶2”的季度指标所要求的比例。可见，在全球经济复苏复杂的形势下，要落实这个问题，挑战非常大。高速增长的货币引起较为严重的通胀是极有可能的。从我国货币超发的历史可以看到，货币超发与物价的上涨是有着明显的相关性。1985年至1987年的高通胀期间，1987年12月m1同比增速高达26.70％；1992年至1996年的高通胀期间，m1同比增速持续高于30％，1993年12月甚至高达38.80％；2007年至2008年间，m1同比增速持续高于20％，人们的生活成本急剧飙升，cpi最高曾达8.7％的水平。

三、结论

受需求开始转旺，供给继续减少，建筑钢材冬储成本加大及通胀压力有增无减影响，前期涨势较弱的钢材期货开始补涨。

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