“限电减产”导致粗钢产量下滑，库存进一步下降

据中钢协数据显示，我国粗钢产量自4月起连续5个月环比下滑，10月份在节能减排继续实施、钢铁产业结构调整等宏观政策刺激下，上旬粗钢日产量下滑至162万吨后，中旬再次下滑至156万吨，10月粗钢继续减产基本已成定局。由于我国钢材产能过剩严重，为完成节能减排目标，国家继续执行政策的决心和力度不容置疑，河北唐山地区再度收到限电停产通知，预计将持续到年底，但限电程度不及此前严厉。此外，政策涉及的川粤等省份产量也有不同程度的下降。预计钢材产量在年底前将会继续受到抑制。

另外，一直处于高位的国内库存也开始变化。据mysteel统计，我国主要城市建筑钢材库存从10月8日的707.35万吨下降到10月29日的632.9万吨，降幅10.5％，创下今年单月降幅新高。而库存消费比也在进一步下滑，表明市场消耗库存明显。钢材供应压力开始有所缓解，在一定程度上支撑钢价走势。

但是钢价的自身特点限制其涨幅。由于我国粗钢产能严重过剩，虽然目前受政策影响产量连续下降，但只是产能利用率降低，过剩产能并没有因此消失，一旦钢价上涨过快，涨幅过大，产能将重新释放，供需矛盾再次凸显，而前期限产之功将付之东流。同时，在价格加快上涨的过程中，卖出套保资金将不断加码，也限制钢价上涨幅度。

钢厂对年末钢市并不看好

近日宝钢、首钢、河北钢铁集团等钢厂均出台11月份出厂指导价，结算价的出厂价比10月份上调50—80元/吨，大都没有明显上涨。11月几大钢厂的价格政策均比较低调，没有像过去那样激进，主要是考虑到10月之后随着气温下降等因素而步入消费淡季。值得注意的是，在建筑钢材定价方面具有绝对“话语权”的河北钢铁集团也小幅调价。由此来看，年内建筑钢材价格上涨动力显然不足。

需求未见起色，限制钢价上涨

受国家节能减排政策影响，粗钢产量连续回落，但钢铁下游企业也同样受到限电的影响，补充钢铁库存动力不足。市场环境不容乐观，短期内下游终端需求没有明显释放。从以往钢市运行惯例来看，在10月之后，随着气温下降，建设工程施工都将停顿下来，建筑钢材消耗量减少是不可避免的。此外，国家对房市宏观调控力度加大，各地的实施政策贯彻落实，必然对钢材需求产生影响，后阶段还有增大趋势。尽管目前各地对保障性住房建设抓得很紧，但在利益的驱使下，不少开发商对保障性住房建设的积极性不高，其进度较慢。虽然中央三令五申加快保障房建设，但是很多地方似乎按兵不动。据有关数据显示，今年计划全国要建设保障房580万套，但截至10月全国保障房的开工率却只有70％。

原材料上涨，成本支撑钢价底部

截至4日，印度63.5％/63％品味粉矿cif报价维持在159—161美元/吨， 与此同时，海运费小幅上涨，推高铁矿石贸易商进口成本。国内河北唐山矿持稳于1300元/吨，整体矿价依然在高位运行。另外，钢坯价格近期均出现不同程度的上涨，国内煤炭行业的加快整合和冬季寒冷气候来临，焦炭等价格将呈稳中上升态势，其中山西、贵州、河南等地的炼焦煤价格上涨约100元/吨。成本对钢价继续起到强劲的支撑作用。因此从趋势上判断，钢价在年内都将保持盘整态势，特别是随着钢材产量及库存的减少，钢价出现大幅回落的可能性不大。

随着消费淡季来临，钢市供需关系短期内难有明显改善，尤其是钢价每一次突破都将面临更强的卖出套保压力，因此，年末钢价大幅反弹的支撑力并不强劲，但全球通胀压力以及成本的支撑同样限制钢价下跌空间。年底之前rb1105将维持在4400—4800区间振荡。操作上建议投资者逢低买入，尽量避免盲目追高，临近重要阻力位注意规避风险。

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