一、何为“金九银十”需求？

正如上面所述，由于9、10月份天气条件的好转、经历了前期酷暑压抑的消费在凉爽的秋季开始慢慢复苏，特别是每年的十一黄金周都是全年的一个消费高峰，像今年中秋和十一的连续长假，使得厂商较以往大大延长了黄金周期间的促销活动时长，这极大的促进了社会消费。而由于天气状况的好转，先前受高温影响的户外施工也将重新进入高潮，像房地产、造船、公路、铁路等基建项目对户外施工条件是有一定要求的。

通过我们对钢铁需求行业的投资和消费情况来看：城镇固定资产投资每年的高峰一般在6月和9月份两个时间段出现，而且从全年来看，整个9-12月份整体水平也较高，一方面是金秋季节有利于施工的进行，另外到年底也会出现突击完成年度投资计划的情况；而房地产的情况也不例外，全年除了6月份是一个高点外，9、10月份也是一个全年业绩高点，特别是每年的十一黄金周都是楼市促销销售、冲击年度目标的重点月份，当期楼市的销售状况将作为地产商对后市楼市好坏的一个重要参照标准，进而影响后期地产投资的大小；另外从汽车消费来看，汽车行业的每年消费高峰都是出现在2月下旬和3月之间，不过从2009年和2010年已知的数据来看，2009年的汽车消费高峰是出现在9、10月份，这主要是得益于国内汽车消费刺激政策；最后从国内船舶交付的情况看，四季度的整体交付量也是占到了全年比较大的比重，特别是2008-2009年，全年的交付高峰都是在10、11月份。

所以说，考虑到“金九银十”的生产消费效应，以及像汽车、造船等下游行业的直供比例和采购周期等特征，钢材贸易商会在旺季到来前囤货等待需求释放、价格上涨，下游行业在生产旺季前或者旺季后也有补库存的需要，供需的切合造就了我们传统的“金九银十”行情。

二、“金九银十”缘何会“消失”？

虽然“金九银十”的规律普遍被我们的钢铁从业者所接受，而且在自身生产和经营过程中也被当作具体操作过程中的一个重要参考，不过相当一部分业内人士明显感觉：近几年，特别是2008年以来，这种季节性的特征越发模糊，不管是在钢材价格还是需求上。

首先，我们看2005-2010年之间“我的钢铁”myspic月度指数统计情况，2005年受宏观调控以及钢铁行业产能急剧释放的影响，从当年7月份开始钢价开始下行，整个跌价过程贯彻下半年全年。2006、2007、2009年三个年份，10、11月份价格在先前月份的基础上都有上涨，尽管涨幅不一，但是还是体现出一定的“金九银十”行情。而2008年受金融危机的影响，钢材价格受需求端的萎缩也在下半年开始急剧下跌。2010年从9月份开始受节能减排的影响钢价开始上行，不过受制于需求不能及时跟进，总体上价格一直处于震荡期，不过近两周钢材价格又开始了上扬态势，但成交一般，后“金九银十”现象能否出现值得关注。总体来说，钢价在正常年份还是表现出固有的季节性需求特征，不过由于价格的“脆弱性”和“敏感性”，其也深受经济环境和外部环境等影响。

如果说由于价格的脆弱性和敏感性导致对“金九银十”的特征表现不够有说服力的话，我们不妨从需求状况看一下，通过对2005-2010年的钢材表观消费的统计看，2005-2007年每年的钢材表观消费最高点都不约而同的出现在了10月份，2008年由于金融危机的爆发，下半年国内外经济形势急转直下，这也导致了需求的萎缩，当年7月份成为2008年钢材消费的高点。到了2009年，由于国家出台了以4万亿投资计划为主的一系列的经济刺激政策，大量的基建项目上马，2009年的钢材消费高点被提前到了8月份。直至2010年，由于国内外宏观条件的改善，国内的调控目标也有保经济增长转而调结构、防通胀上来，国内城镇固定资产投资增速开始连续回落，新开工项目也大幅减少，从已统计的1-9月份情况看，今年的3月份可能会是全年的一个钢材消费高点，后期钢材消费大幅回升的可能性不是很大。

通过价格以及消费需求的双重验证，我们发现当经济处于正常（上升）通道时，钢材的消费也是稳步提升的，而自身的季节性需求特征表现的也尤其明显。对于2008年以来出现的“金九银十”规律的“失效”——需求旺季不旺、价格震荡加剧，笔者认为还是受这一轮金融危机的影响，在危机爆发过程中的生产消费的萎缩，以及后期的经济刺激政策的施行上，都人为的破坏了业已存在的行业的自身规律，这种现象是不可避免。当然目前钢材社会库存偏高，相关品种供需压力和差异性也会放大钢铁行业现有的消费不放量和不够持续的现象。不过只要我们行业的从业者能够对自身所处的经济、行业大环境有着清醒的认识，规律的改变还是有迹可循的。

三、2011的“金九银十”会如期而至吗？

对于今年余下的时间以及明年的钢材需求，到底是个什么样的状况？笔者认为，短期来看，今年剩下的时间我们的钢材消费可能还会延续弱势，而明年的状况还需结合经济的总体运行情况，以及钢铁下游家电、汽车、房地产的需求来看，特别是钢铁行业本身如此大的库存能否在明年平稳去库存化，以及节能减排的限产执行情况对钢铁供需面的改善程度如何等都至关重要。

今年以来国内固定资产投资逐步回落，特别是非房地产产业投资下降明显，尽管这是国家主动调控的结果，但是对我们的钢材需求的影响是显而易见的，毕竟整个建筑行业钢材消费占据了整个钢铁下游行业需求的50％，同时由于2008年开始了大规模基建项目建设，导致基础建设用钢在整个建筑用钢中的占比也有提高，这也间接放大了非房地产行业投资增速下滑对整体钢材需求的影响。这从房地产、国内固定资产投资和表观粗钢消费的比较中也能看出来：虽然从2009年底开始国内的房地产投资增速开始快速上扬，但是由于国内固定资产投资的放缓，我们的钢材消费并没有因为地产投资的上升而增长，反而是跟随固定资产投资一路下行。

考虑到从今年年初开始就一路下行的固定资产投资增速后期下降幅度有限，而且年尾还有4万亿投资计划项目以及保障房项目的冲刺，所以后期钢材需求将延续前期稳中趋弱的态势。而对于明年的情况，笔者认为在节能减排大趋势不减的情况下，明年的钢铁产需会进一步趋于平衡，伴随着再次去库存，价格也有望在现今的基础上上一个台阶。同时在钢铁下游需求方面，固定资产投资今年底的增速可能已处于一个相对低点，明年作为“十二五”的开端之年，相信会有一个较好的开头，具体到像汽车、造船和家电等行业，笔者认为消费增长态势不减，新能源汽车、家电下乡等中长期政策的支持，对行业的支撑效用还是很显著的，当然这其中房地产调控对产业自身的影响和行业对钢铁的需求变化是一个不稳定因素。总体而言，明年仍处在后金融危机的恢复期，各项经济和行业指标会趋于正常和合理化，而我们的钢材“金九银十”现象也有望重现，但从全年来看，大趋势跟经济恢复的步调相一致，相比往年正常月份在绝对量上可能不会太过于突出。

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