分红方案为每10股派发现金红利0.40元(含税)。

营业收入增长的主要原因包括三个方面。第一,全年完成钢344万吨,同比增长11.97％;铁310万吨,同比增长6.71％;钢材340万吨,同比增长12.95％。公司年初拟订的经营计划为钢产量330万吨,超额完成11.97％。第二,凌钢股份北票保国铁矿实现营业收入91,523万元,同比增长53.14％。第三,2010年平均钢价上涨了6.68％。

净利润增长接近100％,主要增长来源是吨钢净利润大幅提高。2009年吨钢利润为62.5元/吨,2010年为115.7元/吨,增长85.1％。

钢铁净利润增长了2.06亿吨。另一方面,保国铁矿实现净利润1.98亿元,同比增长272.68％。09年保国铁矿盈利未达1.06亿元,根据协议,集团补偿到1.06亿元。所以,2010年保国铁矿对公司净利润的贡献同比增长9200万元,增长86.8％。

公司2010年的盈利能力提高。2010年全年销售毛利率10.5％,同比上升0.69个百分点。净利润率为4.64％,同比提高了1.5个百分点。

投资建议。我们预计全年铁矿石平均价格环比上升10％,预计公司2011-2012年的基本每股收益为0.92和0.99元,维持对公司“增持”评级。

风险提示。铁矿石和钢材价格下降超出预期。

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