近两年基本金属中市场关注点一直在铅锌，这两个品种的基本面（供需紧平衡，甚至短缺）一直支撑价格的上涨。分析人士向记者表示：市场对铝的预期一直较悲观，不过面对未来铝需求的提升，以及供给端改革措施实施，市场对于铝的预期也将扭转。

公司业绩普遍好转

15日晚间，明泰铝业披露2016年年报，公司全年实现营业收入74.79亿元，比上年增长18.82%；归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比增长55.62%。

明泰铝业指出，报告期内，公司“高精度交通用铝板带项目”逐步投产，该项目产品优化了公司产品结构，高附加值产品的销售开拓了新兴市场，产销量较上年同期有大幅增长。

此前，中国铝业披露了2016年业绩预告，预计2016年公司实现利润总额约16亿元，同比增加7.3倍左右；归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，同比增加85%左右。

中国铝业表示，业绩改善的原因主要是，去年公司以降本增效为主线，强化成本预算控制，主导产品成本大幅下降，使公司毛利率水平有所上升，盈利能力明显改善；同时公司准确把握2015年央行降息后的良好利率市场环境，通过资金集中管理、债务品种结构调整、提高资金运转效率等方式，财务费用大幅降低。

云铝股份发布的2016年业绩预告则显示，去年实现归属于上市公司股东的净利润约1.22亿元左右，比上年同期增长约315%左右。

云铝股份指出，报告期内，长江有色、广东南储铝锭现货均价分别为12497元/吨、12637元/吨，相比2015年同期的12068元/吨、12135元/吨，分别上涨3.55%、4.14%；另外，公司开展电力市场化交易，优化产品结构，持续抓实降本增效，使经营业绩明显改善。

此前发布业绩预告的铝行业上市公司还有南山铝业，公司预计2016年实现净利润12.7亿元，同比增长127%，不过增长原因主要来自于重大资产重组的实施。

一位券商人士向记者表示，去年铝行业上市公司的业绩确实有改善，但是也要分地区，煤电价格便宜的地区，其盈利能力也就更高一些；另外，该研究员指出，对于下游的加工企业而言，由于加工费相对固定，所以业绩弹性较小。

今年铝价或震荡上行

2015年至2016年初，有色金属价格遭遇断崖式下跌，以lme电铝为例，其2015年初的价格为1859美元/吨，当年最低跌至1433美元/吨；2016年铝价出现回升，截至目前，lme电铝价格已升至1900美元/吨以上，沪铝价格站上14000元/吨，暂未达到去年高点。

中国有色金属工业协会副会长文献军认为，目前影响铝价的因素至少有三点，一是新增产能是否能控制住，如果新增产能控制住，市场价格就会比较好，反之，高价格就难以维持；二是，如果中美贸易摩擦升级，铝材出口可能受到影响，进而导致供应相对过剩，价格就下跌了；影响铝价的第三个不确定因素是环保部组织的“2+26”城市重污染天气执法检查，其结果还要看具体执行情况，不仅会影响当季铝产量，也会对市场心里预期造成影响。

不过，在一位券商分析师来看，如果中国经济增速保持稳定、特朗普的基建计划一旦推动，就有可能导致对铝的需求增长，国际就可能出现短缺情况，如果投机资本进来的话，铝的金融属性就会发挥出来，铝价也可能出现较快增长。“现在铝价只是供需关系决定的，金融属性没有出来。”

另外，该分析师指出，由于国内铝价是价格接受者，与国际铝价完全关联，如果未来国际市场铝价上升会相应地带动国内市场。

云铝股份董秘饶罡向记者表示，铝属于周期性行业，从经济周期或者金属的周期特性来看，一般八年一个大周期；从2008年金融危机开始，有色金属价格就在往下走，2015年、2016年本来就是周期的拐点，“整体来讲我们认为大的周期来了”。

饶罡告诉记者，实际上2015年、2016年铝行业整体过剩并不严重，供需差额不到100万吨。另外，饶罡认为，目前铝行业的需求以每年8%——9%左右的速度增长，正是因为需求端的消费速度在不断增长，而铝行业的投资增速在不断下降，总会在某一时间点达到供需平衡，如果供给侧改革力度大一点，甚至可能出现短缺的状况。

“从今年来讲，一方面是大周期来了，另外，整体的消费、投资增速和供求关系也支撑铝价震荡往上走，至于能走多高不好判断。”饶罡说。

上游个股更受青睐

多位券商研究员向记者表示，在铝价回升的背景下，相比下游加工企业，占据上游产业链的上市公司业绩弹性更大。事实上，中国本来就很缺乏铝土矿和氧化铝，如果能够掌握上游资源，公司成本就控制住了。记者注意到，太平洋证券、安信证券、兴业证券等均推荐了中国铝业和云铝股份。

一位分析师向记者表示，氧化铝价格已经从之前比较差的状态进入长期的拐点，中国铝业具备千万吨级的氧化铝产能，更容易从氧化铝产业链中获益。

该分析师表示，氧化铝和电力是电解铝企业重要的两项成本，中国铝业具备资源优势，而云铝股份能源自给率较高，这就使其更容易受益；另外，记者注意到，云铝股份事实上在氧化铝资源上也具备较高的自给率，达到40%。

中信建投指出，中国铝业拥有9亿多吨铝土矿储量，其中国内储量达8.1亿吨，占全国储量的20%以上。铝土矿自给超过了50%，成本优势明显。公司氧化铝产能1700万吨，并有约50%的氧化铝外销；公司氧化铝价格弹性突出，并将受惠于日渐受到重视的电解铝供给侧改革与国企改革。

安信证券则指出，近期铝价持续反弹，但电解铝板块相关个股持续调整，政策仍在逐步兑现，板块存在预期差修复空间。建议关注云铝股份（产能不受供给侧改革限制，最受益于电解铝和氧化铝价格上涨）、中国铝业（氧化铝自给率高，受益氧化铝价格上涨）、*st神火、中孚实业、南山铝业等。

上述分析师向记者表示，如果今年市场对铝等有色金属的景气度预期一致回升的话，即便铝价没有大幅上涨，铝业上市公司的股价也会有比较好的反转。

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