上周，化工品接棒黑色系，扛起领涨大旗，其中塑料期货表现最为“抢眼”，主力1709合约周四一度触及涨停，周度累计涨逾5%。分析人士表示，产业链上中下游库存得到有效消化、废弃塑胶被禁止进口的消息、原油价格企稳、下游棚膜需求改善等因素共振，促使期价强势回归。不过鉴于塑料市场供应压力增大的因素，预计后市期价反弹高度恐将有限。

塑料期价强势归来

上周，塑料期货强势归来，1709合约在突破长达两个月的9400元/吨平台压力后，再度上破9元/吨、9元/吨两个整数关口，盘中最高上摸至9725元/吨，创出逾四个月来新高水平，最终收报9660元/吨，周度累计涨5.46%，周一延续高位盘整。

“塑料期货此轮上涨展开的节点可以说是受多重因素的共振作用。”国投安信期货分析师牛卉表示，春节以来，市场基本面多空转化，春季农膜消费旺季不旺，库存消化不畅，加之前期透支的涨幅，导致价格上涨难以为继，转而下行。在经历一轮深幅下跌之后，技术上市场已超跌，利空得到有效消化。但基本面的疲弱难以提振价格走强，市场进入震荡筑底过程。经过反复的筑底蓄势，产业链上中下游库存均得到有效消化，石化库存明显下降带来挺价意愿走强，进而传导至中下游，成为价格走强的动力。

新纪元期货化工品分析师罗震表示，近期原油企稳上行亦给予期价成本端支撑。此外，国内公布的中国二季度gdp数据好于预期，经济运行仍较为稳健。下游方面，7月棚膜进入备货期，需求较此前有所改善。

另外，我国开始将不再接收包括废弃塑胶在内的外来垃圾的消息，也给市场带来提振。“由于我国有一部分塑料产量来自于废料回收加工，因此该消息对盘面上涨亦有一定的助推作用。”罗震表示。

有效性有待验证

“下半年主要是农膜旺季消费和供应压力之间的博弈。”牛卉表示。

具体来看，一般来说，塑料有春秋两个农膜产销旺季，秋季农膜产销旺季持续的时间和产量要高于春季。7月、8月份正值秋冬农膜旺季备货期，需求在下半年呈回升态势。但从供应上来看，上半年仅有中天合创一套25万吨装置投产，下半年预计有三套聚乙烯装置投产，涉及产能127万吨，供应压力增大预期明显。另外，国际上，伊朗、美国等国家均有装置集中上马，来自海外进口货源的冲击呈加剧态势。但具体供应压力带来的影响还是看装置的上马时间以及投放的量。至于原油，目前市场尚缺乏打破整理格局的因素，区间内波动态势对于下游化工品难有指引意义。

对于后市，牛卉认为，后期需要关注塑料期价突破的有效性验证。总体来看，下半年在需求回升、库存水平偏低的情况下，价格存在反弹预期。但由于受到供应压力增大因素的影响，预计反弹高度恐有限，持续性存疑。

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