钢材库存数据已陆续发布，社会库存连续2周累计增加397.05万吨，钢厂库存连续2周累计增加272万吨，合计增加669.1万吨，超出许多人的预期，期货市场出现扰动在所难免，也将对现货市场形成短期压制，但压制的时间和幅度都可能非常有限。展望3月钢铁市场，在供需不对称发力的影响下，随着需求的逐步放量，反弹仍势不可挡。具体我们从以下几个方面来分析：

（一）、宏观经济和政策面上

【我国1月份国际货物和服务贸易顺差24亿美元】2018年1月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入13968亿元人民币，支出13813亿元人民币，顺差155亿元人民币。其中，货物贸易收入12659亿元人民币，支出11100亿元人民币，顺差1559亿元人民币;服务贸易收入1309亿元人民币，支出2713亿元人民币，逆差1404亿元人民币。

【2017年中国gdp占世界经济比重15%左右稳居世界第二】中国国家统计局总经济师盛来运在谈及2月28日发布的《2017年国民经济和社会发展统计公报》时指出，2017年中国经济实力实现新跃升。当年，中国国内生产总值（gdp）占世界经济的比重为15%左右，比5年前提高3个百分点以上，稳居世界第二位。

【统计局：2017年全国房地产用地11.5万公顷】据国家统计局网站消息，国家统计局2月28日发布《2017年国民经济和社会发展统计公报》。在资源、环境和安全生产方面，数据显示，2017年全年全国国有建设用地供应总量60万公顷，比上年增长16.4%。其中，工矿仓储用地12万公顷，增长1.6%;房地产用地11.5万公顷，增长7.2%;基础设施等用地36.5万公顷，增长26.1%。

【统计局：2017年全年全部工业增加值279997亿元】国家统计局2月28日在官网发布《中华人民共和国2017年国民经济和社会发展统计公报》，公报显示，2017年全年全部工业增加值279997亿元，比上年增长6.4%。规模以上工业增加值增长6.6%。

（二）、供需基本面上

预估2月中旬粗钢产量继续微降，全国粗钢预估产量2066.56万吨，日均产量206.66万吨，环比2月上旬下降0.22%。

价格方面，2月中旬恰逢农历春节假期，钢材现货市场价格平稳运行。

（三）、废钢库存及供需情况上

截止3月2日，45家钢厂废钢同口径统计，库存总量171.5万吨，环比上月底降107.15万吨，降幅38.45%。2月份受春节假期影响，全国重点钢厂处于废钢消耗库存的阶段，库存较节前大幅下滑，但区域性表现有所差异，华北地区钢厂库存整体偏低，华东地区钢厂库存能力尚可，华南地区钢厂采购是以合同制为主，节日期间仍有部分长协供货，钢厂废钢库存尚可，且部分华南地区钢厂节日或节后有检修计划，钢厂补库压力不大。故整体来看，华北地区钢厂急于补库，大幅提高价格，华南地区相对较为平稳，但价格也有所拉涨。

图：2014-2017年国内主流钢厂废钢库存变化图

截止3月1日，l调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为51.02%，较上周增19.99%;产能利用率为43.23%，较上周增12.1%。受春节假期影响，大部分钢厂在废钢及人工成本较高，而生产利润极低的情况下选择停产检修，电弧炉开工率在春节期间大幅下滑，但节后首周，部分电弧炉钢厂即开工，带来了一定的废钢需求，同时预计3月初电弧炉开工率即将恢复正常并有希望回到高位，这将为废钢需求带来一定的增量。

图：53家独立短流程钢厂开工率与产能利用率

整体来看，3月份废钢市场仍处于钢厂整体补库的行情。受春节假期部分机械加工企业停产影响，工业下脚料减少，同时工人放假，社会回收的废钢资源较正常月份有所减少，再加上，废钢从回收到加工都需要时间，整体来看，2月份的废钢资源是有所减少的，尽管需求同样有所减少，但需求的恢复早于供应，导致节后三到四周的时间都处于钢厂补库的阶段。

而电弧炉也在迅速开工中，53家独立电弧炉钢厂开工率预计在3月份中上旬恢复正常，除此之外，西南、华东地区仍有部分电弧炉钢厂在4-6月份投产，而老的电弧炉也有部分在升级改造，预计对部分地区的需求有一定的支撑。

但仍需注意到，目前废钢价格的持续上涨，造成了电弧炉利润的大幅挤压，华北、华东地区的独立电弧炉已经在亏损边缘，即便是考虑到目前的部分电弧炉会使用相对质量较差的废钢来实施一定的减产，电弧炉的利润依旧偏低。目前华东地区重废不含税基本维持在2350-2400元/吨，含税价格维持在2-2650元/吨，部分料型如铁屑刨花的价格也到了不含税2000-2100，含税2300-2350元/吨，考虑到出水情况，电弧炉废钢使用成本基本到了含税2-2550元/吨，电弧炉螺纹钢厂生产成本基本维持在3900元/吨，利润寥寥。但西南、华南、华中地区电弧炉由于废钢成本相对较低，目前仍有一定的生产空间，预计仍将积极生产或投产。

除此之外，需要注意到，限产季即将结束，由于废钢这一波的上涨有一项重要的原因：2+26城市的限产导致了钢厂废钢需求的提升，以补充高炉减产的产量。在限产结束后，部分钢厂的铁水需求将恢复，而目前唐山地区铁水成本较废钢成本低400-元/吨，钢厂使用废钢成本相对较高，而部分钢厂的吨钢盈利仅在400元/吨，钢厂使用废钢积极性已经开始下降，部分钢厂废钢需求减弱。同时，前期用于提产所用的部分料型如破碎料、冲豆等溢价空间在削弱，部分料型的价格已经在节前开始了下滑，后期较重废的溢价将减弱，部分地区价格已低于重废价格。

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