螺纹钢价格易涨难跌！

从4月初到现在，价格的上涨主要是下游终端需求集中释放，而环保加码后，部分地区钢厂限产、减产，使得整个建材市场供应收缩，阶段性的供需错位，导致价格反弹至今。目前华北、华东部分地区的限产程度不亚于采暖季的限产力度，建材市场供应收缩的的状况在短期内还将持续，这在很大程度上决定了螺纹钢价格易涨难跌。

库存预期：整体库存将继续呈现下降的趋势！

检验今年需求能否超预期要看5月能否淡季不淡，建材需求延后已经在4月反应出来，会不会由于去年的环保停工的经验而存在工程的“赶工潮”。目前库存下降速度非常客观，如果出现这一现象，库存预计将在5月底降至去年同期水准，届时又是一副“库存下降、资源偏紧、供给不足”的状态，这是当下乐观的一点看法。

监测数据显示：全国35个主要城市建材库存降68.25万吨，降幅7.42%，较上周降幅扩大。目前库存水平处于 中等水平，有望继续下降。统计的中西部建材库存降幅保持8.34%的高速，连续四周匀 速下降，并且西南西北均已低于阴历年去年同期。西南降幅高于西北，但本周有收窄，而西北 本周降幅有扩大。按城市来看，西安、长沙、合肥、南昌均已低正常库存水平。华北华南库存 水平偏高局面持续。但华北需求渐起，广州在暴雨的情况下依旧保持十万吨以上的降幅，市场 的需求可见依旧旺盛。预计下周还将降库。

钢价震荡整理，区域价差扩大。

过去的一周钢价先跌后稳，小幅下跌，期货下半周偏强，强于现货。品种来看板材跌幅小于建材 ，建材中盘螺、线材跌幅小于螺纹。区域来看，西北、华北跌幅较小，华中、华南跌幅较 大。区域间南北价差扩大，基差缩小。 截止5月11日，西安螺纹4000较上周五跌50，上海螺纹4020较上周跌70。期螺3675涨 11，基差上海螺纹为345，西安基差325，基差两城市均有缩小。期螺主力与唐山钢坯基 差95，加速扩大。上海热轧4190较上周持平，期卷3767，较上周涨30。期卷与唐山钢坯 价差187。

钢厂高炉开工率小幅增加，粗钢产量居高不下。

据统计刚刚过去的一周163家钢厂高炉开工率69.89%环比增0.97%，产能利用率78.62%环比增1.78%，剔除淘 汰产能的利用率为85.30%较去年同期降3.06%，钢厂盈利率84.66%持平。下周预计4座高炉 复产，1座高炉检修，净增日均铁水产能0.64万吨。 铁水产量较去年有下降，但是粗钢产量因加废钢等因素有增加，高炉开工率更直观反映铁水情 况，对粗钢产量反映不灵敏。

钢厂高利润，提振铁矿石价格。

对于铁矿而言，当前市场依然锁定至微观面，吨钢毛利虽阶段性高点回落但仍逾千元促使钢厂抗 成本能力较强判断维持，产业链传导机制使得利润由钢厂分摊至上游原料，从价和量 上来提振矿石;不过，钢厂矿石库存使用天数从本轮低点一直攀高暗示本轮补库仍在 进行，但以耗库为主导致现货偏弱于期货;当前矿石主导逻辑在于，下游高利成本抗 风险能力强支撑原料抗衡港口库存高位原料消耗策略为主。如预期本周铁矿石现货区 间内偏弱震荡而期货成功突破阻力位，下周期价有望上移而铁矿石现货关注期货能否 带动其摆脱震荡局面。

综合来看，社库库存持续下降，已处于正常库存水平，而工地尚处赶工期，需求旺盛，钢厂 近期检修增加，产量或有减少，且经过上周价格调整，释放一定风险，钢价支撑 力度较强。本周公布4月宏观数据，个别数据预期偏弱，中美贸易磋商尚未定论 ，宏观偏弱格局尚未实质性改变，同时钢厂库存有增加的预期。钢价或可延续震荡偏强的态势。后期需关注环保政策，执行力度是否继续加大，时间是否继续延长，观察今年究竟是需求侧还是供给侧行情。

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