环保去产能叠加基建投资增长，钢材价格接近前期的高点。前期我们判断钢材处于区间运行，面临区间上沿，后市将阶段性下行。

一、行情回顾

螺纹钢主力合约连续三周上行，接近前期的最高价。焦炭价格创出2018年的新高，表现强劲，焦煤价格相对疲软，铁矿石价格表现低迷，钢铁利润回升，目前利润已将相当于2017年3季度。在钢价上涨、利润回升的背景下，全国163座高炉开工率和53座电炉开工率确连续3周环比下滑，猜测环保督查严格，未被调查到的小钢厂供给受限会更加显著。

二、影响因素分析

1、高炉产能利用率下降，钢材社会库存下降

调研247家钢厂高炉开工率83.28%，与上期持平，同比降7.08%;高炉炼铁产能利用率81.32%降0.29%，同比降4.88%，钢厂盈利率92.31%持平，日均铁水产量227.39万吨降0.82万吨，同比降13.64万吨。下周预计2座高炉复产，计划2座高炉检修，净减日均铁水产能0.04万吨。

调研163家钢厂高炉开工率71.41%环比上期持平，产能利用率79.58%环比降0.19%，剔除淘汰产能的利用率为86.35%较去年同期降3.91%，钢厂盈利率84.66%持平。

本周调研情况来看，新增检修高炉3座，复产高炉3座，虽然本周山东区域钢企产量逐步恢复高位，但上周大高炉检修个数增加的影响开始体现，本次统计全国铁水产量继续下降;下周全国产量来看，华东区域高炉逐步解除限产可能抵消部分大高炉检修带来的产量下降，预计全国铁水产量短期仍将持稳运行。

本周五唐山地区164座高炉中有38座检修（含停产），检修高炉容积合计22640m3;影响产量约55.71万吨，产能利用率81.53%，较上周上升0.35%，较上月同期提高2.56%，较去年同期降低1.19%，剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在91.08%，较上周上升0.4%。

社会库存继续下降：截至周末，钢材社会库存总计998.59万吨，下降37.35万吨，周环比下降3.6%;螺纹钢的社会库存为477.72万吨，下降26.28万吨，周环比下降5.20%; 调研137家建材钢厂库存量189.36万吨，下降14.38万吨，周环比下降7.2%，库存下降速度加快， 钢产库存连续三周下降。

上周全国45个港口进口矿库存总量15723.47万吨，周环比减少1.2%，较上年同期增长10.4%。近期港口因为恶劣天气影响整体库存绝对量略有下降。

上周64家样本钢厂进口矿平均可用天数30天，较上次统计减少1天

110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.31，周环比增加0.27，较2017年同期增加0.5。焦炭补库需求旺盛，但目前焦炭价格高位且存在转折风险，钢厂采购也愈加谨慎。

2、投资增速下滑，新增社会融资总量大降

投资增速继续下滑。1-5月全国固定资产投资同比增速继续下滑至6.1%，其中5月单月增速3.9%，创17年以来新低。三大类投资中，制造业投资增速仍处低位，基建投资增速显著下滑，是投资下滑的主要拖累;房地产投资增速高位持平，但独木难支。

基建投资增速大幅回落。1-5月基建投资增速回落至5.0%，其中5月单月增速下滑转负至-1.2%。基建投资疲软，是投资下滑的主要原因。

房地产投资增速高位持平。1-5月房地产投资同比增速10.2%，较1-4月基本持平，其中5月单月增速9.9%。5月房地产开发企业到位资金增速回升至5.1%，对房地产投资形成支撑。今年以来，房地产投资持续高增长，成为投资的中流砥柱。但值得注意的是，去年下半年以来，受土地价格回升带动，房地产投资名义和实际增速出现明显背离，今年1季度名义增速高达10.4%，但实际增速仅3.7%，未来地价涨幅回落，势必导致地产投资名义增速下滑，并向实际增速收敛。

地产销量增速反弹。5月全国商品房销售面积同比增速8%，较4月回升转正。地产销售短期回升主要缘于房企加快推盘以提升周转，以及多地出台“抢人政策”。“抢人政策”虽提升一二线城市人口流入，但占地产销售比重更高的三四五线人口流出压力渐增，加之5月房贷利率继续回升、楼市调控只紧不松，地产销售短期反弹难改长期下滑趋势。

购地和新开工回升。地产销售反弹令销售回款改善，并进一步带动房地产开发企业到位资金增速回升，而土地购置面积增速和新开工面积增速也相应回升。5月土地购置增速大幅回升转正至13.5%，新开工增速也大幅回升至20.5%。

3、环保政策继续加码

邢台讯：15日邢台地区冶金焦市场偏强运行，当地焦企计划明日提涨100，累涨650元/吨，涨后准一级焦2300元/吨，二级焦2270，均出厂承兑含税价。

根据当前煤焦钢市场变化现状，自6月16日零时起，淄博、潍坊、滨州、临沂、聊城、济宁等地区焦炭生产企业冶金焦出厂价均提涨100元/吨。上调后，一级焦出厂价2400元/吨，二级焦出厂价2300元/吨。山东其他地区焦炭生产企业可参照当地价格同步提涨100元/吨。

唐山根据生态环境部和气象部门预测，经市环保指挥中心会商研判，唐山市将出现中度至重度污染过程。为做好此次污染天气过程应对工作，市政府决定自6月14日15时至17日12时期间，在确保安全生产和应急抢险的前提下，执行应急减排措施。

三、后市展望

钢铁利润回升，目前利润已将相当于2017年3季度。在钢价上涨、利润回升的背景下，全国163座高炉开工率和53座电炉开工率确连续3周环比下滑，猜测环保督查严格，未被调查到的小钢厂供给受限会更加显著。

环保督查造成钢企停产检修增多，资源供给偏紧。但6月份以后，高温多雨需求逐步放缓，库存降速环比将会减缓，宏观数据偏弱，钢材产量增加，对期价产生下行压力。

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