今年上半年，钢铁行业供需总体平衡，钢材价格波动运行。对于钢铁行业后市，业内分析人士认为，不必过于悲观。

“后期钢材市场面临供大于求的威胁，但因成本高位支撑，钢材价格将会小幅波动运行。”中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，下半年行业的工作目标则包括去产能、控产量、稳市场，优品种、提质量、抓环保和去杠杆、降成本、保效益。

不管是宏观层面还是行业基本面方面，都对黑色系期货的后市演绎有一定传导性。在近日召开的“2018年（第三届）中国钢铁金融衍生品国际大会”上，业内人士对于宏观层面的态度不一，结合产业面发展趋势，对具体的黑色系期货品种的多空存有分歧。

“后市钢材价格将小幅波动运行”

就2018年上半年中国钢铁行业运行情况，屈秀丽表示，钢铁生产总体平稳，优势产能得到释放，前5个月粗钢、钢材产量增加，生铁产量下降，“可以看到今年的特点是生铁产量下降，废钢产量增加，铁矿石价格无大幅上涨的基础”；市场供需总体平衡，钢材价格波动运行。

“从整体的角度来讲，今年上半年应该还是一个阶梯上行的阶段，中间的主要逻辑就是复产偏慢叠加需求集中释放，上半年还是一个供需错配的环境。 ”总裁助理任竹倩分析上半年钢铁行业运行情况时称。

从钢材出口方面来看，“钢材出口同比下降，进口相对平稳。”屈秀丽认为，随着国际市场需求增加、价格上涨，我国钢铁产品具有较强的竞争力，预计后期钢材出口不会有太大的下降，全年有望保持去年水平。

“稳中求进是我国经济总基调，钢材需求有望保持平稳。目前钢材社会库存和企业库存均处于相对低位，对后期市场压力减弱。但同时，产能释放较快，市场供应压力增大，固定资产投资增幅回落，尤其是基础设施投资增幅大幅回落，值得关注。”屈秀丽表示，总体来看，后期钢材市场面临供大于求的威胁，但因成本高位支撑，钢材价格将会小幅波动运行。

任竹倩也表示，对于钢铁行业后市不必过于悲观，从宏观面来看，目前宏观表现趋向于平稳，在目前的情况下可能扩大内需；此外，环保常态化影响下，钢材供应的增量是低于预期的。

对于整个黑色金属价格的变化，任竹倩指出，整个下半年振幅可能是减弱的，而且品种间的价差在目前的情况下保持相对合理的区间。

就钢企角度而言，屈秀丽表示，近期环保监管不断加严，企业生产经营压力仍较大，企业环保投入和运行成本均将大幅增加；其次，原燃材料价格处于高位，除铁矿石外，煤炭、焦炭、废钢价格仍呈上涨态势，保持效益增长难度加大。

在屈秀丽看来，虽然企业融资难、融资贵的问题仍然存在，今年1——4月份会员企业财务费用支出同比上升7.09%，其中利息支出同比增长20.1%，但销售成本上升幅度低于收入增长幅度，是行业效益改善的重要原因，今年销售利润率达到工业行业平均水平（6.24%）。

“虽然现在目前钢厂利润很高，看来有些不合理，但是只是上下波动，预计不会出现断崖式下降，钢厂利润常态化运行。”鞍钢股份有限公司期货部部长陈涛表示。

任竹倩表示，对于整个行业的发展，目前来看，钢铁行业在2018年要达到资产负债表下降到60%左右，这个可能是目前整个钢铁行业还是要继续去完成的一个目标，现在很多区域内钢厂进行兼并重组，在资产负债率逐步缓解的情况下，未来钢铁行业最主要的变化将体现在产能置换的变化，此外区域性的兼并重组的情况也将逐步发生。

黑色系期货将如何演绎？

弘则研究董事长、首席经济学家王沛表示，目前看宏观经济并不乐观。而中泰证券研究所副所长笃慧则对未来宏观经济的看法并不是太悲观。他指出，今年的经济走势有可能会重新变平。

不过，王沛同时称，从微观方面发现不一样的情况，特别是钢铁行业，“4月份到5月份的国内对热卷包括螺纹的需求表现良好。国内供给侧改革导致供应端偏紧，对应当前期螺价格明显贴水，短期供应不增加，现货价格较难大幅下跌”。

“一旦淡季过去，到8月份、9月份的时间节点，对螺纹的期货价格是不看空的。”王沛称。

相较而言，北京普顺投资首席分析师王成则更看好焦炭。“从今年整个价格来看，从低点到高点，整个期货市场中，螺纹钢涨了25%，焦炭涨了30%，铁矿石涨了10%，从这些品种来看虽然都在去产能，其实整个品种里焦炭涨最多，确定性最高。”他称。

王成分析称，对于未来，只要钢厂满产的前提下，整个焦炭的供需基本面是偏紧的状态。第一、焦炭的产能释放非常缓慢，没有新增产能；第二、整个焦炭的设备淘汰周期已经到了，如果后面供暖季减产，焦炭价格会出现明显的下跌，历来就是极涨极跌的状态，目前行业已经形成几大焦煤集团，定价权很强，价格也相对抗跌。“最近两三年盘面的焦炭品种是主力做多的品种。”

“做期货的话，从长期来看，还是焦炭比较好一些，整个铁矿石和螺纹钢都是空头配置。”王成表示，不太看好钢材，目前国内的钢铁行业已经开始大型化、集中化的状态，整个的产量上升特别快。铁矿石市场，因为现价段国内原矿石减产，一至五月份国内的原矿石产量降低35%到40%。

站在钢材端的角度看下半年的走势，华菱钢铁采购中心期货市场部部长王淑姣认为，短期黑色期货不具备深跌的条件。她分析称，今年元月开始产量上升，出口在下降，库存还是下降，说明今年市场需求高于市场预期；微观层面，目前钢厂处于低库存、尽快发货的节奏，贸易商以出货为主，终端按需采购，钢厂主动降价才会达到期现回归，但在钢厂利润偏高的情况下，钢厂不会主动降价。

此外，金九银十是否可以预期也成为一个关注点。王淑姣认为，钢厂目前的利润水平之下肯定满负荷生产；贸易商在淡季库存去化到相对低位的时候，对市场后面金九银十有预期，会囤货，库存会略微反弹；终端用户因为担心金九银十价格反弹，会有一部分的采购。

“从投资者的行为来看，认为靠近交割期间的时候期现回归，把贴水拉上来，在这样的情况之下可能1810螺纹钢的合约基差会收缩。那么，到九、十月份，如果市场不及预期，看到钢材的供给处于很高水平，贸易商的库存不像现在这么低，终端已经有提前的补货，现在看到的深贴水已经不存在了，那时候就会是旺季不旺的预期。”王淑姣同时称。

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