中色铝冶炼产业月度景气指数报告

2018年11月

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2018年11月份，景气指数为28.9，已降至“偏冷”区间，铝冶炼行业呈现出产品产量环比下降、主要铝消费领域表现低迷、铝价震荡下行、行业大面积亏损、减产能力进一步增加、外贸环境不确定性突显等特点，行业整体经营艰难。自2018年7月以来，先行合成指数已连续5个月呈现回落，11月份降至65.6，表明行业还存在继续下行的压力和风险。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。

景气指数降至偏冷区间上沿

中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2018年以来景气指数逐月回落，11月份降至28.9，较年初下降了8.2点，降至“偏冷”区间。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中色铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2018年11月份，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，氧化铝产量、主营业务收入、利润总额等3个指标处于“偏冷”区间；lme铝结算价、m2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、电解铝产量、铝材出口总量等7个指标处于“正常”区间。

先行合成指数连续回落

2018年二季度以来，中色铝冶炼产业先行合成指数逐月回落，11月份降至65.6，环比回落2.5点，降幅较上月进一步扩大至0.3点。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。

在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化2降3升，lme铝结算价和商品房销售面积分别同比下降了5.7%和0.6%。环比变化呈4降1升。lme铝结算价、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量分别下降2.0%、2.1%、2.0%和0.1%。铝价下行及商品房销售面积增速回落是导致先行合成指数连续5个月回落的主要原因。

行业运行特点分析及形势预判

2018年11月份，铝冶炼行业景气度呈现“偏冷”，主要表现在：

一是国内传统铝消费行业低位运行，国内需求表现低迷。2018年前10个月，全国铝材产量为3687万吨，同比下降1.9%。其中，10月份日产量为12.7万吨，环比下降4.7%，为2016年以来新低，反映出国内传统铝消费行业弱势运行。其中，汽车产销量继2018年7至10月四连降后，11月份继续延续回落态势，日产量同比降幅达到30%。

二是铝冶炼产品日产量和库存双降，但受需求回落影响，铝价持续下滑，行业利润大幅回落。2018年10月，氧化铝和电解铝日产量分别为18.2万吨和8.8万吨，环比分别下降5.9%和5.6%。截至12月上旬，国内八个城市铝消费地库存量已从3月底高位227万吨降至125万吨，下降超过100万吨。但受消费低迷、市场信心不足等因素影响，铝价跌至近23个月以来新低，zui低为13465元/吨，较年内高点15565元/吨回落13.5%。2018年前10个月，全国铝冶炼行业利润同比大幅下降了66.7%，至82亿元，销售利润率仅为1.8%，较去年同期下降4.1个百分点。

三是铝材出口保持增长，但高增速难以长久支撑。2018年前10个月，铝材出口430万吨，同比增长22.2%。其中，10月份出口44万吨，环比下降3万吨。铝材出口仍维持较高速度增长主要收益于人民币贬值、国内外价差、国外市场临时性需求增长、出口市场战略性调整等方面因素。但考虑到当前贸易摩擦连锁反应以及诸多不确定性，加之涉铝制品出口亦受阻等间接影响，铝材出口形势并不乐观。美国国际贸易委员会于2018年12月7日认定，原产自中国部分铝板带产品对美铝板带产业存在损害，将征收高达49.85%至59.72%的倾销税及46.48%至116.49%的补贴税。

考虑到国内多重压力以及国外诸多不确定因素，预判2018年12月份中色铝冶炼产业景气指数将继续处于“偏冷”区间上沿弱势徘徊。

（莫欣达 执笔）

附注：

1.铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：lme铝结算价、m2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2.铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业主营业务收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3.铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

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