隔夜，沪期铝延续震荡运行。新投及复产产能顺利推进，下游季节性转弱，周初库存继续增加近两万吨。但目前库存水平处低位且可交割仓单偏紧对铝价支撑尚存，换月后铝锭现货升水预计在100-150元。短期沪铝万四上方震荡运行概率大，关注库存和月差变化，建议暂时观望或短线操作。

周一库存数据显示为75.7万吨，环比上周增加2万吨。进入8月，型材、板带以及线缆等新增订单数量逐渐下滑，加工企业开工情况形成分化，龙头企业订单尚能维持开工率平稳运行，中小企业则因订单不足而开工率下滑，内需进一步走弱，但同比预计仍维持增长。

出口方面，海外正处于经济复苏阶段，但内外比值高企的情况下，外需改善所带动的出口增量仍有限，出口预计维持低位。

供应端，以云南地区为主的新投产能不断释放，按照投产计划，进入下半年产能增量将明显提升，供应增长趋势不变。

消费淡季累库拉开序幕，库存继续累积，但累库量实际不及预期，周度累库不超过2万吨，且过程并不顺畅，在铝价下跌后，下游采购便有所回暖。目前仍维持淡季国内铝锭库存预计能回到80-90万吨水平的预期，绝对量来看仍较低，因此价格的节奏实际上取决于市场多头的控制。在面对9月到来的旺季，库存将迎来向下的拐点，对铝价仍有较强的支撑，短期仍观望为主，关注铝价下行节奏以及后续累库情况。

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