美国联邦储备委员会在当地时间4月30日至5月1日举行了备受关注的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.5%的水平。美联储主席鲍威尔表示，目前的经济数据尚无法给美联储官员采取降息措施带来足够信心。降息可能需要"比原先预期更久的时间"，但他排除了未来加息的可能。

近一段时间，美元急剧升值导致全球多国货币贬值，触及历史低点。接受本报记者采访的专家表示，美国利率高企，通胀重燃，加上在发达经济体中相对较好的经济表现，使美元在近期一路走强。尽管美联储延缓降息，降息也只是时间问题，高利率对美元的影响终将有所缓解。

"高利率+增长"造就强势美元

美国通胀近期有所反弹，3月核心个人消费支出（pce）价格指数同比增长2.7%，较2月上升0.2个百分点。消费价格指数（cpi）涨幅达3.5%，也较2月提升0.3个百分点。4月25日，作为长期利率指标的美国10年期国债收益率升至4.73%，达到半年来的最高水平。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷表示，此前市场预期美联储将在6月前开启降息，甚至有人认为3月便有第一次降息。但近期通胀数据使美联储延后了降息措施，时间可能在今年9月之后。

"目前来看，美国的高利率将持续更长时间。因为美国目前的通胀率还是明显超出美联储2%的长期目标。尤其是最近一个月通胀有所反弹，导致美联储降息的时间再次延后，引起美债收益率上升。"中国人民大学经济学院副院长王晋斌说，通胀背景下高利率的持续，是美元给日元等其他货币带来贬值压力的重要原因。

安邦智库（anbound）研究员赵至江表示，美国经济增长与通胀并存，巴以冲突等地缘政治危机持续也使全球市场的避险需求持续增加，这些都是造成美元在近期一路走强的因素。

美经济陷入滞胀风险？

"下一次政策利率变动不太可能会是升息。"虽然降息被延后，鲍威尔仍在5月1日的记者会上排除了在未来加息的可能。

经济增速放缓与通胀反弹已引发了对美国经济能否软着陆的担忧。摩根大通公司首席执行官（ceo）杰米·戴蒙表示，虽然他仍然对美国经济实现软着陆抱以希望，但不能排除发生滞胀的可能性。

不过，鲍威尔认为美国经济并未陷入滞胀。上次发生滞胀是在上世纪70年代。1975年的通胀率超过10%，失业率达9%，但目前的通胀率为3.5%，失业率为3.8%，处在历史相对低点。

赵至江表示，美国的高利率水平在中短期内不会有什么改变。美联储不断延后降息预期，其态度说白了就是"着什么急"。美元的走强因此将持续一段时间。

在利率居高不下的情况下，近期美国再有银行宣布关门。胡捷表示，高利率环境对商业银行有诸多不利影响，美国共和银行这样的中小银行抗风险能力较差，走向破产并不令人惊讶。"高利率最终还是会往下走的，只是一个时间问题。"胡捷说。

人民币所受冲击可控

4月17日至18日在华盛顿召开的二十国集团（g20）财长和央行行长会议上，轮值主席国巴西对美元升值表达担忧。日本、美国、韩国也针对日元和韩元贬值发表联合声明称"感到严重担忧"。

国际货币基金组织（imf）总裁格奥尔基耶娃4月29日在布鲁塞尔表示，美国高利率可能给新兴市场带来严重影响。但她同时指出，欧洲的情况有所不同，她对汇率并不感到担心。由于美联储和欧洲央行的利率差异只有50个基点，汇率发生的变化将会很小。

"近期英镑、欧元、澳元对美元汇率都有下跌。"赵至江说，美元走强叠加不断加剧的地缘政治风险，受冲击最大的还是亚洲经济体。"必须承认，由于亚洲国家在全球供应链所扮演的角色，亚洲经济体可能不得不在汇率稳定和经济增长之间寻求平衡甚至妥协。"

美元将持续走强对人民币影响几何？胡捷表示，强势美元对人民币来说是一把双刃剑，一方面有利中国的出口，但另一方面，人民币汇率相对美元维持稳定，对吸引外资和保持金融体系的整体稳定性至关重要。赵至江说，人民币的汇率表现相对稳定，人民币所受冲击是可控的，同时汇率政策要顺势而为，不能过于僵化。

（原文刊载于《北京日报》2024年5月4日第03版。）

原文链接：[北京日报]通胀反弹，美联储延后降息，美元持续强势表现引发担忧

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