到上周一为止，电解铝第一阶段“预期阶段”已经基本走完，走完的标志是什么？是魏桥268万吨产能停产的公告。

自6月初以来，对供改的信心不断提升成就了第一阶段的行情。我们路演一直强调，股价会走在基本面的前面，基本面由于开工率仍然较高、库存不断提升，价格并没有出现较大的上涨，但是股价却一路攀升，电解铝板块龙头基本翻倍，我们首推的神火股份涨幅150%。随着魏桥的停产已经被充分反应在股价里，这个“预期阶段”完全结束。

第二阶段靠什么？靠的是价格的趋势上涨！

我们在8月6日发布了电解铝第21篇专题报告《铝价2万元不是梦》（点击可以查看），想要强调的一个问题就是，在走完预期环节之后，接下来股价需要基本面跟上来，价格趋势上涨会推动股价创新高。

市场认知的偏差是什么？市场目前的认知是：供改大概率会兑现，非合规产能要清理。但是对于清理之后能够对价格产生的影响往往又预估不足，听过我们培训的人都知道我们团队提出的“有色超级杠杆——三重杠杆”理论，我们强调这一次电解铝供改导致的供给缺口会导致价格出现大涨，我们认为2万元不是梦。

价格什么时候起来？价格的上涨需要基本面的真正配合，随着停产的加速，我们认为库存的拐点可能加速到来，上半年积压的130万吨看似是被动补库，其实更像是为了迎接供改的主动补库，而130万吨的库存其实就是半个月的需求量，我们预测9月份我们正式进入被动去库存阶段。

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