包装印刷是以各种包装材料为载体的印刷，在包装上印上装饰性花纹，图案或者文字，以此来使产品更有吸引力或更具说明性，从而起到传递信息，增加销量的作用。按包装材料分类，包装行业可分为纸包装、金属包装、塑料包装、玻璃包装等细分子行业。

包装印刷需顾及到经济型，环保性等问题，并需要同时能够完整，良好地表达需要印刷的信息。从产业链来看，包装印刷行业的上游主要是纸、塑料、油墨及添加剂等原材料和设备制造业，下游衔接卷烟、电子、食品饮料、药品等行业。

2019年前三季度包装板块实现主营业务收入707亿元，同比增长7.3%；实现归母净利润57亿 ，元同比上升0.1%。分季度看，板块营收q1/q2/q3分别同比增长8%/下滑0.4%/增长5.78%，归母净利润分别同比增长9.9%/下滑15.1%/增长6.3%。

2019前三季度包装板块毛利率24.2%，同比提升0.9pct；净利率8.3%，同比下降0.9pct。费用率方面，销售费用率4.53%，同比提升0.3pct；管理费用(含研发费用)率8.3%，同比提升1pct；财务费用率1.5%，同比提升0.1pct。

一、行业格局

包装行业是万亿级市场，其中容量大的纸包装细分行业市场规模近3300亿元，测算了相关下游子行业对纸包装的需求，并据此测算各在相应子版块中市占率的情况。过去五年在其细分子行业中的占比呈现逐年提升趋势。但对标发达国家，我国包装行业集中度尚有提升空间。 包装行业是万亿级市场，其中容量大的纸包装细分行业市场规模近3300亿元，测算消费电子，烟，酒，化妆品，食品/药品等领域的包装潜在市场规模已达千亿元。交叉发展的下游需求结构带动企业持续推进业务多元化进程，传统消费电子包装裕同科技，劲嘉股份均持续推进包装多元化发展进程。而伴随业务放量和客户的逐步导入，新业务毛利率也有望持续提升。

二、箱板瓦楞包装

包装的另一种业务扩张模式是以合兴包装为代表的轻资产扩张之路。合兴包装的pscp平台通过线上集采通、创客通、优财通、创业通等平台整合行业订单与资源并为中小企业提供增值服务，线下合伙人模式则可以大化包装企业间的资源分配和效率。

2019年以来，国内瓦楞及箱板纸市场价格呈现先涨后走势。2019年1-2月，纸价呈震荡上扬趋势，主要因为原料废纸价格上涨，成本增加支撑下纸企涨价意愿强烈。其次是因为春节期间停机检修纸企较多，市场供应略显紧张。另外正处春节前后下游备货旺季，市场需求扩大。2019年3月份以后，随着新增产能的投放以及下游需求缩减，纸价开始呈下行走势。

2019年上半年，全国瓦楞纸均价为3658元/吨，环比下滑13.62%，同比下跌17.24%；全国箱板纸均价在4043元/吨，环比下滑9.88%，同比下跌14.93%。

三、回收

废纸是许多国家争夺的战略性资源，是造纸工业大的纤维原料来源之一。利用废纸不仅可以制造再生包装纸，还可用来制造再生新闻纸。需经过脱墨、纸纤维的净化和吸走油墨及杂质，然后造纸共四道工序。可以充分利用原料资源，降低生产成本，减少废物的排放。根据生产实践，使用1吨废纸可以替代使用4—7立方米的原生木材。

我国废纸回收率不断提高，由2008年的39.40%上升到了2017年的48.50%。2017年初，国家工信部、商务部和科技部联合发布了《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》。意见提出，到2020年，国内废纸回收利用率要达到50%。

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