孟一：小麦和玉米我们知道无论作为人类的口粮和饲料业都是具有替代的作用，现在你对小麦替代玉米优势显现的新闻怎么看。

张雪松：应该说近期更多的媒体来关注到深入的问题了，这个问题的由来相对比较久远一点，在几天之前我们指导无论是我们国家粮食品种中的小麦也好，稻米也好，库存都是极大，这种非常丰厚的库存也是连年的丰产，导致与这些价格基本按照各自的生产规律来进行定价，但是相对产量高一些的相对生成本，比如玉米一直来看的话长期是相对定价是比较低的，这样的情况导致最多的用于养猪也好、养鸡也好在粮食这块的添加物这块主要是选择玉米为主，只是因为价格低。这种情况确实在今年出现了明显的改变，去年就已经有一定的征兆了，其实是由于前两年相对全球市场的玉米常量阶段性的减产，导致全球玉米的库存和以往比库存量整体下降，这种情况之下也是导致国内的玉米方面的消费量也是大幅度增加，以及阶段性由于玉米的价格相对偏低，导致与种植的激情不高，导致产量不足，而库存下降的很快，最后在最近几年出现了比较罕见的玉米库存大幅度下降的状态，但是整个过程中小麦一直非常的稳定，小麦的库存也是保持相对较高的水准，这样的情况之后随着时间的延续，最终我们看到玉米的价格慢慢就起来了，毕竟很多的传统私聊行业不管是用那种粮食来进行饲养方面的需求都是需要有一个粮食来替代，显然买玉米的虽然可能在过去可能比小麦低个20%的价格，但是对这由于毕竟是偏低的物品，因此饲养的时候必须要采购一种粮食品种，因此即便玉米的价格有一定钢性的上涨，相对是由于产出量的相对减少导致的，需求方仍然会采购玉米，不断的采购会出现什么情况呢，会导致玉米继续的库存相对的下降，总需求不会有太多的改变，而到今年又出现另外的变化了，就是由于不断的采购玉米，最后导致水涨船高，尽然今年的玉米价格高于了小麦，虽然历史来看这种情况也出现过多次，相对维持的时间都不算非常之长，我们知道小麦作为饲料的话也是完全可以替代玉米作用的完全也是可以用于喂猪，其他的一些牲畜的饲料，因此来说最新的媒体关注的焦点是集中于价格，目前来看最新的信息显示在河南的北部目前普通小麦的出库价已经达到了2120元，相对比较低，而当地的玉米同样都是粮食的产地，玉米的收购价却是22002240，也就是说神这种价格都不一定能买到玉米，但是却是比他低100元以上的价格确实在进行小麦的销售，这个时候就很简单了，很多的底料企业也好，都会选择成本更低的饲料，显然就会考虑小麦来替代部分玉米的作用，这种作用的出现实际在我们商品价格上反映的更加明显，这就是在前几年我们看到很多次持续了一年到两年很多的分析师都是在一直强调玉米的库存出现了近几年相对罕见的实质性的下滑，相对的像话导致与不管长期的看低玉米的价格，虽然玉米的价格当时也曾经高起，甚至接近小麦的价格，但是目前我们看到事实了就是由于你的库存很大，最后会压住粮食品种相对的价格甚至会出现一定的倒挂。我们也知道通过历史比较长的时间来看最终小麦价格还是会超过玉米的只是在目前的阶段，会出现玉米的价格超过小麦，这样的事实情况转换，也使得我们在做商品期货的中长期投资的时候有考虑相对的策略思维。

（凌云）

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